DNB Carnegies anbefaling på Scatec og Nibe

Scatec oppsummerer i dag sitt første halvår med fremleggelsen av rapporten for Q2. Ved Q1-presentasjonen fremhevet ledelsen at det for virksomheten på Filippinene ville være usikkerhet knyttet til effektene av El Niño i Q2 og vi ligger blant annet som følge av dette rundt 5 % under konsensus når gjelder proporsjonal EBITDA for kvartalet. Vi venter at selskapet i dag vil legge fram en EBITDA på NOK 842 mill. mot konsensus på NOK 888 mill. Oppmerksomheten i dag vil også være rettet mot fremdriften på utbyggingsprosjektene i Sør-Afrika, Egypt, Columbia og Tunis. Videre har selskapet nylig overtatt et mindre vindkraftprosjekt i Romania. Størrelse og implisitt avkastning på prosjektet gjør at vi tolker investeringen mest som en strategisk posisjonering i dette segmentet og markedet, og vi vil derfor følge med på hva ledelsen sier om de videre planene innen landbasert vindkraft i Europa.

Scatec stengte i går på NOK 96.60 pr. aksje og vi har inn mot dagens rapportering en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 120 pr. aksje.    
                  
Mens positive signaler når det gjelder veksten i det europeiske markedet for varmepumper ser ut til å gi Nibe drahjelp fremover vil inntjeningen fra virksomhetene i Nord-Amerika fortsatt kunne preges av motvind. Fjerning av tidligere skattefradrag og i tillegg toll på canadisk eksport av peiser til USA innebærer utfordringer for selskapet. I forbindelse med dagens Q2-rapport venter vi at selskapet vil melde om en omsetning for kvartalet på SEK 10.5 mrd. og en justert EBIT på 1.1 mrd. Disse estimatene ligger henholdsvis på linje med og rundt 4 % over konsensus. Selskapet har kapasitet til å trappe opp produksjonen av varmepumper til det europeiske markedet og med positive signaler om etterspørselsvekst i viktige markeder som UK, Tyskland og Sverige vil vi i denne fasen spesielt følge med på hva marginutviklingen kan si om inntjeningspotensialet ved høyere volumer fremover. Utviklingen i gassprisene vil også kunne være en viktig indirekte driver for etterspørselen fremover.

Nibe stengte i går på SEK 38.49 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens oppdatering en holdanbefaling med et kursmål på SEK 40 pr. aksje.

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.