DNB Carnegies anbefaling på Sparebanken Norge og AcadeMedia

Sparebanken Norge følger i dag opp kvartalsrapporteringen fra finanssektoren. For Q4 venter vi å se netto renteinntekter på NOK 2.8 mrd. mot konsensus på NOK 2.7 mrd. Videre venter vi et resultat før skatt på NOK 2.1 mrd. mot konsensus på NOK 2.2 mrd. Et lavere resultat på tross av høyere inntekter reflekterer at vi i estimatet har lagt inn både driftskostnader og avsetninger for utlånstap over det konsensus ligger inne med. For 2025 venter vi i tillegg et foreslått utbytte på NOK 10 pr. egenkapitalbevis og har inn mot dagens oppdatering en holdanbefaling med et kursmål på NOK 195 pr. egenkapitalbevis. Kursen lå ved stengetid i går på NOK 185.82 pr. egenkapitalbevis.     

Antallet selskaper som sender ut kvartalsrapporter i de nordiske markedene stiger neste uke videre til over 180 stk. En svært kort liste med rapporter på mandag betyr likevel at skole- og utdannelsesselskapet AcadeMedia kan få en god del oppmerksomhet når de legger fram Q2-tall for regnskapsåret 2025/26. Etter skolestart rapporterte selskapet for Q1 om et elevtall like over 113k ved sine skoler i Sverige, Norge, Tyskland og Nederland. Antallet elever var dermed opp med rundt 3.5 % år/år. Selskapets forskjellige tilbud av videregående studier, etterutdanning og voksenopplæring besøkes i tillegg av rundt 100k personer pr. år. Risikoen i investeringscaset er etter vårt syn i første rekke knyttet til de politiske rammebetingelsene. I april i fjor la den svenske regjeringen fram utredningen «Skärpta villkor för friskolesektorn». Utredningen inkluderte blant annet forslag om visse begrensninger på mulighetene for overføring av gevinster fra og mellom virksomhetene. De to største partiene skal ha gått imot forslaget, men utredningen gjør at betingelsene for privatskolesektoren uansett ser ut til å kunne bli et tema i forbindelse med den kommende valgkampen. Valget i Sverige avholdes den 13. september. For Q2 venter vi i likhet med konsensus en omsetning på SEK 5.3 mrd. og en justert EBIT på SEK 287 mill. Kursen stengte i går på SEK 93.60 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 115 pr. aksje. AcadeMedia er blant selskapene som vil presentere seg på DNB Carnegies SMB konferanse i slutten av mars.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.