DNB Carnegies anbefaling på strøm, konsulent og AI-aksjer

Strømleverandøren Elmera offentliggjør i dag tallene for årets første kvartal. Med forventninger om en netto omsetning på NOK 530 mill. og en EBIT på NOK 188 mill. ligger vi her 2-7% lavere enn konsensus. Været gjennom perioden var varmere enn i samme periode i fjor og det innebærer at vi venter en reduksjon i netto omsetning på 3.4 % år/år og en reduksjon i justert EBIT på 9.2 % år/år. Kursen stengte i går på NOK 34.85 pr. aksje og i utgangspunktet er selskapet dermed verdsatt med P/E-multipler på linje med andre aktører innen nordisk detaljhandel. I motsetning til flertallet av disse andre aktørene venter vi imidlertid at Elmera vil få en negativ EPS-vekst de neste årene, blant annet etter hvert som en økende andel forbrukere går over til fastpriskontrakter hvor det er større press på marginene. 

Før eventuelle endringer på grunnlag av dagens gjennomgang har vi en salgsanbefaling på Elmera med et kursmål på NOK 24 pr. aksje.

I konsulentbransjen vil antall utfakturerte arbeidsdager i løpet av et kvartal påvirke topplinjen for perioden. På tross av at det i teorien var 63 arbeidsdager i Q1 venter vi at dagens rapport fra Multiconsult i praksis vil reflektere rundt 61 dager. Dette bidrar til at vi for Q1 har en estimert omsetning på NOK 1.5 mrd. og en EBIT på NOK 201 mill., henholdsvis 2 % og 12 % lavere enn konsensus.

Vi venter imidlertid at uttaket av fridager vil reverseres i de neste kvartalene og har før eventuelle justeringer på grunnlag av dagens rapport en holdanbefaling med et kursmål på NOK 190 pr. aksje. Multiconsult stengte i går på NOK 194.50 pr. aksje.    

Usikkerheten rundt i hvor stor grad et mer utfordrende makrobilde påvirker etterspørselen i bilindustrien holder seg høy og mer spesifikt vil eventuelle signaler ledelsen i Smart Eye gir om utsiktene for de neste kvartalene dermed kunne påvirke kursen ved åpning i dag. Selskapet leverer AI-baserte løsninger som blant annet følger sjåførers øyebevegelse og benytter dette til å forstå, forutse og forbedre sikkerheten i trafikken. Flere av de globalt ledende bilfabrikantene har allerede løsningene i bruk på sine modeller, og etter noen måneder med relativt tynn nyhetsstrøm kunne de i begynnelsen av april i tillegg melde om en avtale med en ikke navngitt ledende japansk bilprodusent. Vi legger til grunn at dette dreier seg om Toyota. For Q1 har vi en estimert omsetning på SEK 95 mill. med en fortsatt negativ justert EBIT på SEK -52 mill.

Kursmålet på SEK 107 pr. aksje er basert på estimatene for 2026 og vi har før dagens rapport en kjøpsanbefaling på Smart Eye. Kursen stengte i går på SEK 58.20 pr. aksje. Kjøp aksjen her. 

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.