DNB Carnegies anbefaling på svenske banker

De fire største svenske bankene er basert på estimatene for 2025–2027 verdsatt i markedet med en P/E på 9-11x. I en gjennomgang vi har gjort av avkastning, historikk og risiko innenfor sektoren argumenterer vi for at den tilsvarende verdsettelsesmultiplen burde ligge på minst 15x. Kursutviklingen for sektoren har i et tiårsperspektiv også hengt etter kursutviklingen for øvrige større svenske selskaper, og dette til tross for at samlet avkastning til aksjonærene i perioden har vært tilnærmet lik. Ser vi en tilsvarende periode fremover mener vi at aksjonærene innenfor sektoren bør kunne se fram til en 3%-poeng høyere avkastning pr. år enn samlet sett for OMSX30 indeksen. Dersom verdsettelsen basert på P/E i tillegg skulle ekspandere til et nivå rundt 15x, dvs. på nivå med øvrige sektorer, ville denne meravkastningen kunne øke ytterligere til 6%-poeng. 

De to bankene som i dag handles på de laveste multiplene og hvor vi i første omgang samtidig ser de beste utsiktene for avkastning gjennom perioden 2025–2027 er Handelsbanken og Nordea. Handelsbanken stengte i går på SEK 127.85 pr. aksje og her har vi en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 140 pr. aksje. Nordea endte i går på SEK 138.30 pr. aksje, og her har vi en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 155 pr. aksje. Samtidig har vi holdanbefalinger på henholdsvis SE Banken og Swedbank. 

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.