DNB Carnegies anbefaling på Tele 2 og Storebrand

Kursreaksjonen på dagens Q3-oppdatering fra Tele2 venter vi ikke nødvendigvis avgjort av tallene for det tilbakelagte kvartalet, men heller av hva ledelsen kan si om kostnadsutviklingen, bruken av kontantstrømmen, mulighetene for strategiske grep og ikke minst av hvilke eventuelle direkte eller implisitte signaler som kommer om hva hovedaksjonæren vil prioritere fremover. Den nye hovedinvestoren har kommet inn med en ambisiøs strategi for å ta ned kostnadene og har bevist en solid gjennomføringsevne i tilsvarende tidligere europeiske prosjekter. Når det gjelder Q3-tallene estimerer vi en omsetning på SEK 7.5 mrd. mot konsensus på SEK 7.6 mrd. Videre har vi en estimert EBITDA for kvartalet på SEK 3.6 mrd., venter en fri kontantstrøm for perioden på SEK 1.7 mrd. og har lagt inn et forventet utbytte på SEK 5.25 pr. aksje, alt på linje med konsensus. Hovedeieren sitter med i overkant av 25 % av aksjene og rundt 30 % av stemmene i selskapet, og vi venter at en ytterligere økning av disse eierposisjonene på kort sikt vil kunne støtte kursutviklingen.

Tele2 lå ved stengetid i går på SEK 158.70 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer en holdanbefaling med et kursmål på SEK 180 pr. aksje.          
                
I Storebrand vil det i forbindelse med Q3-rapporten før åpning i morgen tidlig blant annet handle om veksten i forvaltningskapitalen og utviklingen i forsikringsresultatet samt om balansen mellom effektene av stigende aksjemarkeder og høyere renter. Vi venter at selskapet vil presentere et resultat før skatt på NOK 1.6 mrd., hvorav netto NOK 1.1 mrd. til aksjonærene. Tilsvarende konsensusforventninger ligger på henholdsvis NOK 1.5 mrd. og NOK 1.1 mrd. Kursen stengte i går på NOK 189 pr. aksje og på våre estimater for 2027 reflekterer det en P/E på 13.8x. I kombinasjon med den gradvise utfasingen av de ytelsesbaserte forpliktelsene ser vi muligheten for en langsiktig vekst i EPS på over 10 % og stigende direkteavkastning fremover.

Vi har en kjøpsanbefaling på Storebrand med et kursmål på NOK 212 pr. aksje.

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.