DNB Carnegies anbefaling på TGS og Bakkafrost

På tross av utvikling i oljeprisen det siste døgnet ser vi at etterspørselen etter seismikk-kapasitet i Q2 er ned rundt 30 % i forhold til samme kvartal i fjor. Denne utviklingen vil kunne legge et press på flåteutnyttelsen også inn i andre halvår og videre fremover.

Vi har tatt ned estimatene for topplinjen i TGS ned for perioden 2025–2027 og redusert kursmålet fra NOK 110 til NOK 85 pr. aksje. Anbefalingen er tatt ned fra Kjøp til Hold. Kursen stengte i går på NOK 87.75 pr. aksje.

Kapitalmarkedsdagene i sjømatsektoren fortsetter neste uke med et todagers arrangement på Færøyene. Mens vi i går så våre positive forventninger foran presentasjonen fra AKVA group bekreftet er vi imidlertid ikke like overbevist om at Bakkafrosts tilsvarende gjennomgang neste uke vil fungere som en trigger for aksjen. Oppstarten av smoltanlegg både på Færøyene og i Skottland har vært noe forsinket i forhold til de opprinnelige planene og dette medfører etter vårt syn at det av selskapet tidligere guidede volumet til og med 2028 vil kunne bli justert ned. Ettersom både konsensus og våre estimater imidlertid allerede ligger godt under guidingen venter vi ikke at en slik nedjustering nødvendigvis gi noe betydelig kursutslag. Historisk sett har Bakkafrost vist en god evne til å oppnå prispremier i forhold til sine konkurrenter og vi vil i forbindelse med kapitalmarkedsdagen følge spesielt med på hva ledelsen sier om å kunne re-etablere denne differansen fremover. Videre vil vi fokusere på å få mer visibilitet når det gjelder hva som kan defineres som normalisert inntjening for virksomhetene innen fiskeolje, – mel og fôr.

Bakkafrost stengte i går på NOK 461 pr. aksje og vi har basert på en vurdering av de langsiktige utsiktene og estimatet for summen-av-delene en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 590 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.