DNB Carnegies anbefaling på tre Q1-aktuelle norske selskaper

I forbindelse med dagens Q1-rapport venter vi at Elektroimportøren vil kunne melde om fortsatt bedring år/år med både salgsvekst, økt bruttomargin og kostnadskontroll for virksomhetene i Norge og Sverige. Vår estimerte omsetning for kvartalet ligger med NOK 390 mill. like over konsensus på NOK 386 mill., mens vi med noe mer dempede marginforventninger har en EBITDA for perioden på NOK 34 mill. mot konsensus på NOK 37 mill. Utviklingen i marginene vil være et tema for investorene i dag og for hele året venter vi en forbedring i EBITDA-marginen på 130 basispunkter til 11.7 % og tilsvarende for EBIT på 290 basispunkter til 5.5 %. Hva ledelsen sier om utsiktene for nye butikker vil også kunne påvirke kursen ved åpning. Før oppdateringen har vi i våre tall lagt inn tre nye butikker i Norge og to nye butikker i Sverige gjennom 2025–2026. Elektroimportøren stengte i går på NOK 13.25 pr. aksje og vi har før eventuelle enderinger en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 15 pr. aksje. 

Hexagon har mer enn halvert seg siden starten av året, men kursen har den siste måneden flatet ut i underkant av NOK 20 pr. aksje og spørsmålet nå er hvorvidt dagens Q1-rapport igjen kan bidro til en mer positiv vending. Med en estimert omsetning for kvartalet på NOK 742 mill. og et EBITDA-estimat på NOK 36 mill. ligger vi lavere enn konsensus på henholdsvis NOK 849 mill. og NOK 58 mill. Kursreaksjonen vil etter vårt syn i stor grad imidlertid avhenge av hva ledelsen kan si og visibilitet de kan gi på implementeringstakten av de nye naturgassmotorene fra Cummins i det nordamerikanske markedet, samt om hvordan ordreutsiktene for transporttankene i Mobile Pipelines virksomheten ser ut fremover. Basert på estimatene for 2025–2026 og en EV/EBITDA på 11x har vi før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 38 pr. aksje.

Med åtte større rigger, hvorav fire egeneide, sysselsatt på langsiktige avtaler med solide motparter på norsk sokkel bør visibiliteten i inntjeningen for Odfjell Drilling være god. I forhold til våre EBITDA-estimater for 2025–2027 er allerede rundt 80 % dekket inn av eksisterende avtaler. Vi venter i første omgang at selskapet i morgen legger fram en topplinje for Q1 på USD 209 mill. og en EBITDA på USD 101 mill. Videre venter en oppjustering av utbyttet for kvartalet til USD 0.13 pr. aksje. Totalt venter vi for 2025 et utbytte på USD 0.66 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 59.10 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 100 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.