DNB Carnegies anbefaling på Vår Energi og Atea

Vår Energi sendte i starten av forrige uke ut produksjonstall for Q3 som lå på linje med våre forventninger og som dermed samtidig lå rundt 5 % lavere enn konsensusforventningene i markedet. Oppnådde gasspriser var i tillegg også noe lavere enn ventet, mens på den annen side den realiserte oljeprisen for perioden på USD 100 pr. fat kom inn høyere enn det vi hadde ventet. Samlet sett venter vi at selskapet i dag vil legge fram en EBITDA for Q3 på USD 3.1 mrd. Konsensus ligger her på USD 3 mrd. Basert på våre forventninger om at fri kontantstrøm gradvis vil bli lavere gjennom 2027–28 har vi imidlertid, i en sektor hvor investorene har fokus på visibilitet når det gjelder fremtidig utbyttekapasitet og direkteavkastning, før eventuelle endringer en salgsanbefaling på Vår Energi med et kursmål på NOK 46 pr. aksje. Kursen lå ved stengetid i går på NOK 56.22 pr. aksje.        
                
Fra Atea venter vi i morgen tidlig en Q3-rapport som vil vise at omsetningen i det tilbakelagte kvartalet endte på NOK 8.9 mrd. og at EBIT for perioden kom inn på NOK 408 mill. Konsensus ligger inne med lavere marginforventninger enn oss og venter derfor basert på en høyere topplinje på NOK 9.3 mrd. en EBIT på NOK 403 mill. Differansen mellom oss og markedets forventninger er i første omgang liten for Q3, men vi venter i tillegg også en mer positiv utvikling gjennom 2026–2028 enn det konsensus har lagt inn. Drevet av en raskere inntjeningsvekst i Danmark ligger våre EBIT-estimater for hele denne perioden rundt 7-15% over markedet for øvrig. En bedre marginutvikling vil etter vårt syn kunne gi verdsettelsen oppdrift fremover og vi har en kjøpsanbefaling på Atea med et kursmål på NOK 195 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 158.80 pr. aksje.

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.