DNB Carnegies anbefaling på Vend og Evolution

Vend og Evolution står i utgangspunktet ikke på kalenderen denne uken, men de er begge likevel ventet å komme med oppdateringer til investorene innen påske. Vi blir ikke overrasket dersom de allerede denne uken annonserer nyheter. Vend offentliggjør Q1-tall den 30. april og har pålagt seg selv en såkalt stille periode når gjelder investor- og analytikerkommunikasjon den siste måneden før rapportering. Selskapet har foran denne perioden tidligere sendt ut en foreløpig oppsummering med tallene for annonsevolumet gjennom kvartalets første to måneder. Til tross for at vi basert på estimatene for 2027 og estimatet for summen-av-delene mener verdsettelsen ser attraktiv ut og har en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 310 pr. aksje mener vi samtidig at konsensus for Q1 ligger for høyt. Vi venter en EBITDA for kvartalet på NOK 472 mill. mot konsensus på NOK 537 mill. Tall for boligannonser og Stilling ledig i det norske markedet har allerede blitt kommunisert for januar-februar. EBITDA-differansen i forhold til konsensus skyldes derfor i første rekke at vi har lavere forventninger til inntektene fra bil-, brukt- og samlede stilling ledig annonser. Vi er på den annen side noe over konsensus når det gjelder boligannonser. Kursen stengte fredag på NOK 258.20 pr. aksje.                     

I Evolution er det i første omgang ikke resultater investorene venter på, men på hvordan styret vil foreslå å disponere en overskuddslikviditet etter 2025 på rundt EUR 1.1 mrd. Forslaget er kommunisert å komme før utgangen av Q1 og vårt basisscenario er at det blir et stabilt utbytte på EUR 2.90 pr. aksje kombinert med tilbakekjøp for EUR 600 mill. Gitt kursutvikling og investorenes posisjonering mener vi imidlertid at halvering av utbytte og oppjustering av tilbakekjøp til EUR 900 mill. vil være det som vil bli mest positivt mottatt av markedet. Vi anser dette som minst sannsynlig, men venter at en eventuell annonsering som innebærer at en betydelig andel av midlene disponeres til oppkjøp er det som vil bli oppfattet som mest negativt.

Evolution stengte fredag på SEK 596.60 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 950 pr. aksje.

Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.