DNB Carnegies anbefaling på Verisure og MPC Container Ships

Selskapet er største leverandør av alarm- og sikkerhetsløsninger til husholdninger og småbedrifter i Europa og Latin Amerika, og forretningsmodellen kjennetegnes av at kundene har løpende abonnement. En viss terskel for å skifte leverandør bidrar til at andelen repeterende inntekter ligger på over 85 % og visibiliteten på topplinjen er dermed relativ høy. Kontantstrømmen gir i tillegg selskapet mulighet til å reinvestere i akkvisisjon av nye kunder samt til å utvide inn i nye markeder. I forbindelse med dagens rapport venter vi at selskapet vil legge fram en omsetning for kvartalet på EUR 936 mill., en EBIT på 240 mill. og et nivå på årlig repeterende inntekter på EUR 3.3 mrd. Det innebærer at våre estimater på dette fortsatt tidlige stadiet etter noteringen ligger helt på linje med konsensusforventningene. Aksjen er notert i Stockholm og kursen stengte i går på EUR 15.70 pr. aksje. 

Vi har nylig tatt opp dekning med en kjøpsanbefaling (kjøp her) og et kursmål på EUR 19.70 pr. aksje. (Vi gjør oppmerksom på at DNB Carnegie bisto selskapet med rådgiving og tilrettelegging i forbindelse med børsnoteringen i begynnelsen av oktober).      

Ved Q1-rapporteringen tidligere i år annonserte MPC Container Ships en endring i strategien som innebar mer vektlegging av vekst og flåtefornyelse på bekostning av løpende utbytter. Guidet nivå på utbyttebetalinger fremover ble nedjustert fra 75 % av EPS til 30-50% av EPS. I mellomtiden har selskapet i tillegg fulgt opp denne endringen med å bestille sju nye konteinerskip. Ved levering vil disse nye fartøyene gå direkte inn på charteravtaler for henholdsvis tre og ti år. Tre eldre fartøy er i mellomtiden også solgt ut. Etter vårt syn innebærer dette at selskapet ekspanderer inn i et marked som er på vei til mot en svekkelse. Selv om ordreboken for feederfartøy er mindre enn den vi ser for hele det samlede konteinersegmentet har flåteveksten siden 2029 likevel vært på rundt 30 % i et marked hvor volumveksten samtidig har vært på rundt 10 %. Selskapet legger fram Q3-rapporten i morgen tidlig.

Selv med kortsiktige estimater for justert EBITDA og EPS henholdsvis 1 % og 6 % over konsensus har vi med forventninger om et samlet utbytte gjennom perioden H2 2025–2027 begrenset til NOK 2 pr. aksje en salgsanbefaling og et kursmål på NOK 14.50 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 16.70 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.