DNB Carnegies anbefaling på Yara og Elmera

Fra Yara venter vi i dag en Q4-rapport som viser at en omsetning for kvartalet på USD 4.1 mrd. resulterte i en EBITDA på USD 779 mill. Sammenlignbart konsensus ligger på henholdsvis USD 3.8 mrd. og USD 692 mrd. Hvordan kursen reagerer i dag, vil etter vårt syn i tillegg avhenge av hva ledelsen sier om de generelle markedsutsiktene, inkludert hvordan selskapet påvirkes av svingningene i europeiske naturgasspriser, samt av det foreslåtte utbyttenivået og ikke minst av eventuelle justeringer av investeringsplanene fremover.

Yara stengte i går på NOK 466.60 pr. aksje og vi har før eventuelle justeringer en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 470 pr. aksje.    

Elmera stengte i går på NOK 41.25 pr. aksje. Selskapet legger fram Q4-tall i morgen, og vi ser tross et kaldt vær ved starten av inneværende år lite grunn til å kjøpe aksjen inn mot rapporten. Mildt vær gjennom slutten av fjoråret, kampanjer og fortsatt noe gjenværende negativ effekt av kundekonkurser i Sverige vil etter vårt syn gi en EBIT for perioden på NOK 143 mill. mot konsensus på NOK 142 mill. Innføringen av Norgespris innebærer imidlertid en høyere usikkerhet enn tidligere. Antallet strømkunder som skiftet leverandør var i oktober-november opp med rundt 112 % i forhold til de samme månedene i 2024, hvilket også illustrerer motivasjonen for å ta kostnader med å kjøre kampanjer i perioden. Selskapet er, basert på estimert P/E for 2025-2026, verdsatt på linje med sammenlignbare nordiske detaljister.

Men med lavere forventet inntjeningsvekst, en relativt sett høyere regulatorisk risiko og i tillegg begrenset med muligheter for konkurransemessig differensiering mener vi at aksjen etter hvert vil bli verdsatt med en rabatt i forhold til denne gruppen og har en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 28 pr. aksje.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegies oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.