DNB Carnegies anbefaling på Bakkafrost og Salmar

Med kvartalsrapporter fra Bakkafrost, Salmar og Mowi henholdsvis i dag, i morgen og på onsdag ser det ut til at utvikling og utsikter for sjømatsektoren vil kunne få sin del av oppmerksomheten i det norske markedet denne uken. Fra Bakkafrost har vi allerede i morgentimene fått en rapport som viser at operasjonell EBIT for kvartalet kom inn på DKK 128 millioner mot vårt estimat på DKK 270 millioner og konsensus på DKK 228 millioner. I forbindelse med den midlertidige oppdateringen sendt ut i begynnelsen av oktober annonserte selskapet at de ville belaste engangskostnader på DKK 42 millioner knyttet til dødelighet i de skotske anleggene. De videre utsiktene for virksomheten i Skottland vil dermed også kunne få oppmerksomhet i dag. En gradvis utskiftning av biomassen i Skottland vil etter vårt syn etter hvert ha en positiv effekt. I våre estimater hadde vi lagt inn en bedring i operasjonell EBIT for oppdrettsvirksomheten i Skottland fra DKK -104 millioner i Q3 til DKK -36 millioner i Q4. Operasjonell EBIT for Skottland kom for Q3 imidlertid inn svakere enn ventet på DKK -140 millioner. Før eventuelle endringer har vi en kjøpsanbefaling på Bakkafrost og et kursmål på NOK 505 per aksje. Ved stengetid fredag lå kursen på NOK 454,20 pr aksje.

I likhet med Bakkafrost sendte også Salmar i begynnelsen av oktober ut en oppdatering med volumtall for det tilbakelagte kvartalet. Samtidig meldte de i tillegg at biologiske forhold hadde påvirket kostnadsbildet mot slutten av perioden. Mens ledelsens tidligere guiding impliserte en reduksjon i kostnadene sammenlignet med foregående kvartal venter vi nå at de vil rapportere en flat kostnadsutvikling i forhold til Q2. Vi har en estimert operasjonell EBIT for Q3 på NOK 1,4 milliarder mot konsensus på NOK 1,6 milliarder. Basert på våre forventninger til inntjeningsveksten gjennom 2027-2028 mener vi verdsettelsen likevel ser attraktiv ut og har før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling på Salmar med et kursmål på NOK 650 per aksje. Kursen stengte fredag på NOK 568,50 per aksje.

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.