DNB Carnegies syn på MPC Cont. Ships, DOF Group og Frontline

Fra MPC Container Ships venter vi i dag en Q1-rapport som viser at netto omsetning for kvartalet endte på USD 104 mill. og at EBITDA for perioden kom inn på USD 62 mill. Videre har vi en estimert Q1 EPS på USD 0.07 og venter at dette for kvartalet vil medføre et utbytteforslag på USD 0.04 pr. aksje. Mens vi på de operasjonelle tallene dermed ligger rundt 1 % lavere enn konsensus er utbytteforventningene på nivå med markedets forventninger. Det som imidlertid vil kunne gi mest utslag i verdsettelsen i dag er hva selskapet sier om kontraktssituasjonen fremover og eventuelle ytterligere planer de har om endringer i flåten.

Kursen stengte i går på NOK 22.91 pr. aksje og med forventninger om et samlet utbytte på USD 0.14 pr. aksje for hele 2026, fallende til USD 0.10 pr. aksje for 2027, har vi en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 14.70 pr. aksje. 

Forventet direkteavkastning er også et vesentlig poeng i forbindelse med verdsettelsen av DOF Group. Etter Q1-rapporten forrige uke gjorde vi bare mindre endringer i estimatene og venter at selskapet vil opprettholde et utbytte på USD 0.37 pr. aksje/kvartal ut 2026 før de i 2027–2028 vil kunne øke takten noe til USD 0.40 pr. aksje/kvartal. Tar vi så utgangspunkt i at investorene vil ha et avkastningskrav på rundt 10 % gir dette et kursmål på NOK 140 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 124.30 pr. aksje og vi har en uendret holdanbefaling. I forbindelse med Q1-rapporten justerte selskapet også midtpunktet for guidet EBITDA i 2026 opp fra USD 855 mill. til USD 860 mill. Her ligger imidlertid konsensusforventningene allerede høyere med et estimat på rundt USD 872 mill. Ledelsen kommuniserte i tillegg ved presentasjonen at de venter å kunne annonsere nye kontrakter de kommende månedene og de bekreftet samtidig at tre av seks PLSV-fartøy er aktuelle i Petrobras pågående anbudsprosesser.      
        
Tilsynelatende uavhengig av at Persiabukta i praksis er stengt for eksport og volumene dermed er redusert har ratene innen tankmarkedet likevel holdt seg oppe. Før eller siden venter vi at det vedvarende bortfallet av etterspørsel vil begynne å reflekteres i en svakere rateutvikling. På den annen siden vil en eventuell gjenåpning av Hormuz raskt kunne løfte etterspørsel og gi rater over tidligere nivåer. Importørene vil da både ha behov for ordinære leveranser og samtidig ønske en gjenoppfylling av i mellomtiden reduserte lagre. I et slikt gjenåpningsscenario vil Frontline være et av selskapene best eksponert for å tjene på en slik utvikling. Med implisitte skipsverdier som imidlertid allerede har passert toppnivået fra 2008 har vi en holdanbefaling og et kursmål på NOK 370 pr. aksje. Frontline stengte i går på NOK 341.50 pr. aksje.

MERK: Innholdet i dette oppslaget er å anse som en generell investeringsanbefaling. Innholdet må ikke oppfattes som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte mottaker, og er heller ikke ment å utgjøre juridisk, finansiell, kommersiell, skattemessig eller regnskapsmessig rådgivning. Anbefalingen er basert på investeringsanalyse («Rapporten») utarbeidet av DNB Carnegie. I denne teksten utgjør DNB Carnegie forretningsområdet DNB Carnegie i DNB Bank ASA og DNB Carnegie Investment Bank AB.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Carnegie garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Carnegie’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Carnegie forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Carnegie påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), henvises det til DNB Carnegie sin webside «dnb.no/disclaimer/MAR».

Les mer om MAR på Finanstilsynets sider.