DNB Markets: Anbefaling på Sparbank1 SMN

Med forventninger om fortsatt stigende renter inn i 2023 ser marginutsiktene for de norske bankene generelt sett positive ut fremover.

Effektene av gjennomførte renteendringer er etter vårt syn foreløpige heller ikke fullt reflektert i de fremlagte kvartalstallene og dette vil dermed også kunne gi ytterligere positiv drahjelp ved de kommende rapporteringene innen sektoren. Hovedtyngden av Q4-rapporteringen fra banksektoren vil komme i starten av februar. Stigende utlånstap er imidlertid en naturlig bekymring for investorene. I våre estimater har vi tatt høyde for noe økning fremover, men mener at denne økningen i lys av lav risiko i utlånsporteføljen til husholdningene og samtidig muligheten for reversering av tidligere tapsavsetninger innen offshoresektoren vil være moderat.

Blant de ti sparebankene vi har dekning på ser vi i øyeblikket størst kurspotensial for Sparebank1 SMN. Her har vi en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 150 pr. egenkapitalbevis. Banken legger fram Q4-tall den 8. februar. Kursen stengte i går på NOK 115.60 pr. egenkapitalbevis og med våre forventninger om et utbytte på NOK 6.50 pr. aksje impliserer det en direkteavkastning på 5.6 %. For de ti sparebankene vi dekker venter vi basert på gårsdagens sluttkurser at estimert utbytte for 2022 vil bety en direkteavkastning på mellom 4-8%.