DNB Markets: Anbefaling på to energiaksjer

I forbindelse med dagens Q3-rapport fra BW LPG venter vi at selskapet vil presentere en topplinje på USD 129 mill. og en EBITDA på USD 89 mill. Med de estimatene ligger vi henholdsvis 1 % og 3 % over konsensus. Samtidig har vi forventninger om et utbytte på USD 0.28 pr. aksje mot konsensusforventninger på USD 0.21 pr. aksje.

En romslig differanse på LPG-prisen mellom produsentene i USA og forbrukerne i Europa og Asia gjør at det allerede på vei inn i det som normalt er høysesong vil være fokus på de kortsiktige rateutsiktene og hvilket markedsnivå selskapet ser for eventuelt mer langsiktige kontrakter fremover. Ved dagens presentasjon vil vi i den sammenheng også ha oppmerksomhet på hvordan ledelsen vurderer flåteveksten som er ventet i LPG-markedet gjennom 2023.

BW LPG stengte i går på NOK 88.50 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens rapport en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 127 pr. aksje.

BW Energy legger fram Q3-rapporten i morgen. Her har ledelsen allerede kommunisert både produksjon, realiserte priser og kostnadsnivå. Tallene burde dermed, tross enkelte gjenværende potensielle usikkerhetsfaktorer, ikke overraske betydelig. Vi venter at selskapet vil rapportere en EBITDA for kvartalet på USD 47 mill. Utslagsgivende for kursreaksjonen kan det imidlertid bli hva selskapet sier om produksjonsnivået for Q4 og utsiktene for oppstarten på Hibiscus-prosjektet i 2023. Basert på tidligere guiding vil implisitt produksjon for Q4 måtte være på rundt 11.2k fat pr. dag, mens vi i våre estimater for Q4 ligger inne med en uendret produksjon fra Q3 på rundt 10.4 fat pr. dag.

Videre venter vi oppstart på Hibiscus mot utgangen av Q1 2023. Kursen stengte i går på NOK 26.54 pr. aksje og selskapet verdsettes dermed med en rabatt på opp mot 60 % i forhold til vårt estimat for netto underliggende verdi. Vi venter at en løsning av utfordringene knyttet til dagens produksjon og en bekreftet oppstart på Hibicus i løpet av det neste halvåret vil kunne redusere denne rabatten og har en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 32 pr. aksje.

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.