DNB Markets: Kjøp Golden Ocean, hold Måsøval

Golden Ocean legger fram Q3-tall i morgen tidlig.

Blant annet mer optimistiske utsikter for kinesisk økonomi og redusert bekymring for effektene av amerikanske renter har tross et fall i spotratene den siste drøye måneden bidratt til å løfte verdsettelsen med rundt 20 % og kursen stengte i går på NOK 97.24 pr. aksje. I forkant av morgendagens rapport ligger vi med USD 131 mill. noe under konsensusestimatet for justert EBITDA på USD 136 mill. Samtidig venter vi imidlertid et utbytte på USD 0.40 pr. aksje mot konsensus på USD 0.37 pr. aksje.

En samlet global ordrebok begrenset til rundt 7 % av dagens flåte, en estimert netto underliggende verdi av selskapets flåte på like over NOK 130 pr. aksje og en ventet direkteavkastning for 2023 på like over 17 % gjør at vi har en kjøpsanbefaling på Golden Ocean med et kursmål på NOK 150 pr. aksje. 

Måsøval har allerede sendt ut sine Q3-tall i dag og her viser fasiten at selskapet i kvartalet oppnådd en operasjonell EBIT på NOK 62 mill. mot vårt estimat på NOK 61 mill. og konsensus på NOK 72 mill.

Blant de selskapene vi dekker innen sjømatsektoren er Måsøval i forhold til sin størrelse det selskapet som i størst grad vil bli rammet av de nylig foreslåtte endringene i skattereglene. Med alle oppdrettsanlegg lokalisert i Norge og i tillegg begrenset inntjening fra videreforedling har selskapet derfor allerede kansellert kjøp av nye lisenser og kommunisert at planlagte investeringer for NOK 1 mrd. inntil videre er satt på hold. Vi venter at effektene av de nye mulige reglene vil være et tema i forbindelse med ledelsens presentasjon kl. 08.30.

Måsøval stengte i går på NOK 30.40 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens gjennomgang en holdanbefaling   med et kursmål på NOK 32 pr. aksje.

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.