DNB Markets anbefaling på Aker BP og Subsea 7

Blant flere større selskap som i dag legger fram Q1-rapporten har vi Aker BP. 

I likhet med i Vår Energi i går oppdaterte Aker BP tidlig i april markedet når det gjaldt produksjon og realiserte priser gjennom kvartalet. Det som gjensto var dermed blant annet EBITDA for perioden. Her hadde vi estimert USD 2.5 mrd. mot konsensus på USD 2.7 mrd., mens fasiten ser ut til å vise USD 2.8 mrd. Videre ventet vi i likhet med konsensus et nå bekreftet utbytte på USD 0.60 pr. aksje. Etter vårt syn vil markedet i dag følge spesielt med på hvilke signaler ledelsen vil gi om forventningene til produksjonen i løpet av året. Vi oppjusterte etter Q1-oppdateringen estimatet for året til 445k fat pr. dag, mens konsensus fortsatt ser ut til å vente 436k fat pr. dag. Ledelsen har tidligere guidet for et nivå på 410-440k fat pr. dag og gjentar denne i dagens presentasjon. I utgangspunktet ser vi det som sannsynlig at en revidert guiding vil kunne komme i forbindelse med Q2-rapporten i juli, men det en mulighet for at det kan komme signaler om størrelse og retning allerede i dag.

Aker BP stengte i går på NOK 277.90 pr. aksje. Vi har før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 325 pr. aksje.

Subsea 7 presenterer Q1-tall i morgen tidlig. Når det gjelder marginen i kvartalet er vi mindre optimistiske enn konsensus, men vi er til gjengjeld mer positive når det gjelder EBITDA for 2025 og 2026.

Lange ledetider på kontraktene innen sektoren gjør at det også tar tilsvarende lang tid før marginekspansjonen i nye kontrakter blir synlig på inntjeningen. Når det gjelder EBITDA-estimatet for 2025 ligger vi 3 % over konsensus, mens vi for 2026 er 18 % over konsensus og venter at markedets forventninger vil bli justert opp i tiden fremover. I forbindelse med årets Q1 venter vi imidlertid at lavsesong og fartøy på verft for vedlikehold vil medføre at EBITDA endte på USD 140 mill. Det innebærer at inntjeningsestimatet for Q1 ligger 10 % under konsensus.

Kursen endte i går på NOK 174.80 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling på Subsea 7 med et kursmål på NOK 225 pr. aksje. De kortsiktige forventningene i markedet kan imidlertid innebære at det byr seg en bedre inngangsmulighet i morgen tidlig. 

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.