DNB Markets anbefaling på Autostore, Borregaard og NRC Group

Autostore og Borregaard inviterer i dag til kapitalmarkedsdager.

I presentasjonen fra Autostore er et av de første punktene vi vil se etter eventuelle nyanseringer når det gjelder den tidligere guidete salgsveksten i andre halvår. US import for juli-august impliserer at det kan bli en utfordring å innfri på denne guidingen. Autostore stengte i går på NOK 9.79 pr aksje. Vi har før eventuelle endringer en salgsanbefaling og et kursmål på NOK 9 pr aksje. Når det gjelder gjennomgangen i Borregaard vil vi blant se etter en oppdatering av produksjons- og vekstutsikter for Exilva i årene fremover. Kapitalmarkedsdager i Borregaard har tidligere gitt begrensede kursutslag, men endrede utsikter for Exilva kan være en faktor som påvirker verdsettelsen på helt kort sikt. Kursen endte i går på NOK 198 pr aksje.

Før eventuelle endringer på grunnlag av dagens oppdatering har vi en kjøpsanbefaling og et kursmål på NOK 210 pr aksje.

Etter vårt syn bør en investering i NRC Group fortsatt være basert forventninger om at selskapet makter å løfte EBIT-marginen til det langsiktige målet for 2028 på 5%. Dit er det imidlertid fortsatt et stykke frem og for 2025 har ledelsen satt et foreløpig mål om en margin på 2%. Selskapets historikk gjør i tillegg at vi venter at investorene i liten grad vil være villige til å forskuttere en marginbedring før de ser den i rapporterte tall. For 2024 har ledelsen i mellomtiden guidet en omsetning og margin som i praksis impliserer at de venter en inntjening rundt null gjennom andre halvår. Vi vet også at Q1 normalt er lavsesongen for entreprenørarbeid i jernbanesektoren. Det betyr at vi sannsynligvis må frem til Q2 neste år før vi eventuelt vil kunne observere tegn på en bedre operasjonell utvikling. En selskapsverdi på rundt NOK 1 mrd og en estimert omsetning på NOK 6.5 mrd for 2024, samt offentlige infrastrukturbudsjetter som legger til rette for vekst i årene fremover, gjør at et bud på selskapet kan fremstå som fristende for andre aktører innen sektoren. Gitt selskapets historikk, den kommende lavsesongen og ikke minst behovet for en grundig gjennomgang av kontraktene ser vi på den annen side ikke helt hvorfor mulige interessenter skulle ha spesielt hastverk.

Lykkes ledelsen med en snuoperasjon er potensialet betydelig, men med fasiten et godt stykke frem har vi en holdanbefaling og et kursmål på NOK 3.20 pr aksje. Kursen endte i går på NOK 3.52 pr aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.