DNB Markets anbefaling på jack-up-sektoren

Usikkerheten skapt av oppdateringene fra Aramco har de siste dagene gitt volatilitet innenfor jack-up sektoren.

Totalt har selskapet annonsert en reduksjon på rundt 20 % i investeringene oppstrøms fram til 2028 og i forhold til de tidligere planene. Fortsatt indikeres imidlertid samlede investeringer på USD 48–58 mrd. for 2024, en økning fra USD 49.7 mrd. i 2023. I tillegg gjentok også selskapet at to for offshoreaktiviteten viktige ekspansjonsprosjekter vil ha en fremdrift i henhold til tidligere planer. Vi observerer videre at kursreaksjonene i de lokalt noterte jack-up selskapene har vært mindre volatil enn i de norsknoterte aktørene. For riggselskap med eksponering mot Aramco venter vi at effektene av redusert aktivitet vil bli gi utslag i forhold til størrelsen på det enkelte selskaps engasjement i regionen. Med en samlet global kapasitetsutnyttelse på rundt 95 % innenfor jack-up segmentet burde også eventuelt frigjorte rigger kunne absorberes av markedet. Ser vi på våre estimater for 2024 vil rundt 33 % av EBITDA i Shelf Drilling komme fra avtaler med Aramco, mens tilsvarende tall for Valaris og Borr Drilling ligger på henholdsvis rundt 9-10%. Ni av Shelf Drillings 31 rigger er på kontrakt med Aramco, mens Borr Drilling har tre av 22 rigger med Aramco og Valaris er eksponert med 10 av 35 enheter. Inntil visibiliteten bedres, venter vi imidlertid at volatiliteten i kursene vil fortsette. 

Shelf Drilling stengte i går på NOK 25.10 pr. aksje og her har vi før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 50 pr. aksje. 

Borr Drilling stengte på NOK 68.55 pr. aksje og her har vi før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 110 pr. aksje. 

Valaris stengte i USA i går på USD 70.48 pr. aksje og her har vi før eventuelle endringer en kjøpsanbefaling med et kursmål på USD 95 pr. aksje.    

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.