DNB Markets anbefaling på Cloudberry og Kid

Blant selskapene som avslutter ukens runde med Q3-rapporter er Cloudberry.

Selskapet utvikler og eier en portefølje med vind- og vannkraftanlegg lokalisert i Norge, Sverige og Danmark. Her venter vi for Q3 en rapport preget både av at produksjonen i perioden har vært redusert som følge av mindre vind enn normalt og også av en lengre oppstart av driften ved vindparken i Odal enn opprinnelig planlagt. Samlet sett estimerer vi at Q3-produksjon på 143 GWh ga en omsetning på NOK 82 mill. og en proporsjonal EBITDA på NOK -5 mill. Selskapets portefølje består av rundt 18 anlegg hvorav fjorten allerede er i drift, to er under bygging og to fortsatt er i en planleggingsfase. Oppdateringer på porteføljen, inkludert eventuelle planer om kjøp, salg eller kapasitetsendringer, vil kunne påvirke kursutviklingen i dag.

Cloudberry stengte i går på NOK 11.80 pr. aksje, og vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens rapport en holdanbefaling med et kursmål på NOK 13 pr. aksje. Kursmålet er basert på en kombinasjon av vårt estimat for summen-av-delene og verdsettelser observert i transaksjonsmarkedet for sammenlignbare vind- og vannkraftanlegg.

På agendaen neste uke står blant annet kvartalstall fra Kid.

Selskapet har allerede annonsert en omsetning på NOK 887 mill. og vi estimerer at dette ved tirsdagens fremleggelse av den fullstendige rapporten vil vise seg å ha gitt en EBIT for kvartalet på NOK 143 mill. og en justert EPS for perioden på NOK 2.30. Tilsvarende konsensus ligger på henholdsvis NOK 150 mill. og NOK 2.49. Basert på forventninger om årlig omsetningsvekst på 9 % fra 2023 til 2026, samt en marginekspansjon på 50 basispunkter gjennom samme periode, får vi en estimert årlig vekst i EBIT på 12.7 % de neste årene. Videre mener vi at selskapet gitt solid historikk og vekstutsikter bør verdsettes med en premie i forhold til øvrige nordiske detaljister, men at de gitt det begrensede geografiske nedslagsfeltet samtidig bør verdsettes med noe rabatt i forhold sammenlignbare internasjonale aktører. 

Dette bringer oss til et kursmål på NOK 180 pr. aksje og en kjøpsanbefaling. Kursen stengte i går på NOK 142.20 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.