DNB Markets anbefaling på Crayon og MPC Container Ships

Crayon er ikke blant deltakerne på TMT-konferansen. Selskapet legger imidlertid fram Q2-tall i morgen tidlig.

Her venter vi at ledelsen vil presentere et bruttoresultat på NOK 1.7 mrd. og en justert EBITDA på NOK 371 mill. Vi ligger med det 3-6% lavere enn konsensusforventninger på henholdsvis NOK 1.8 mrd. og NOK 394 mill. Etter vårt syn ser ikke risikobildet attraktivt ut før rapporten. Både når det gjelder 2025 og 2026 har vi estimater som ligger under konsensus og vi blir ikke overrasket dersom markedets forventninger blir nedjustert etter oppdateringen i morgen. Så langt i år har vi for sammenlignbare selskap, med ett enkelt unntak (+2%), sett konsensus nedjustere omsetningsestimatene for 2025 med 2-9%. For Crayon er imidlertid det samme estimatet løftet med nesten 6 %.

Ved vårt kursmål på NOK 90 pr. aksje vil Crayon basert på våre estimater for 2024 være verdsatt med en P/E på 18x. Det tilsvarer en P/E helt i taket av intervallet for sektoren for øvrig. Kursen stengte i går på NOK 114.30 pr. aksje og vi har en salgsanbefaling.

MPC Container Ships presenterer Q2-tallene i dag. Her har vi i forkant estimert en justert EBITDA på USD 74.1 mill. og et utbytte på USD 0.09 pr. aksje.

Begge deler helt på linje med konsensus. Videre ser vi en mulighet for at ledelsen vil benytte anledningen til å justere guidet intervall for EBITDA 2024 opp et trinn. Med et EBITDA-estimat på USD 312 mill. for hele 2024 ligger vi imidlertid allerede før en slik eventuell justering allerede rundt 7 % høyere enn midtpunktet i den gjeldende guidingen. Utfordringen er etter vårt syn verdsettelsen. Med estimater basert på inngåtte kontraktene ut 2025 og en forutsetning om videre fornyelser på tilsvarende ratenivå etter dette tidspunktet samt en markedsverdi av flåten tilbake på gjennomsnittlig nivå for perioden 2010–2019 får vi et kursmål på NOK 18.50 pr. aksje. 

Kursen stengte i går på NOK 24.50 pr. aksje og vi har en salgsanbefaling.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.