DNB Markets anbefaling på Equinor og XXL

Med en estimert justert EBIT på USD 8.1 mrd. har vi med våre forventninger til dagens Q1-rapport fra Equinor ligget lavere enn konsensus i markedet. De tilsvarende konsensusforventningene har inn mot rapporten ligget på USD 8.5 mrd. Videre har vi før rapporten en estimert EPS på USD 0.80 mot konsensus på USD 0.87. Vi venter at oppmerksomheten i dag også vil være rettet mot utviklingen i kontantstrømmen samt mot de videre utsiktene for og implikasjonene av stansen i havvindprosjektet Empire Wind utenfor den amerikanske østkysten. Før eventuelle endringer på grunnlag av dagens oppdatering reflekterer vårt kursmål på NOK 220 pr. aksje en samlet distribusjon på USD 6 mrd. til aksjonærene gjennom 2026. Det vil i tilfelle innebære at samlede utbytter og tilbakekjøp vil være på et nivå som tilsvarer estimert fri kontantstrøm for 2026. Tar vi videre som utgangspunkt at investorenes krav til direkteavkastning etter hvert vil stige til hva vi ser for andre sammenlignbare europeiske aktører vil imidlertid markedets verdsettelse måtte bevege seg i motsatt retning og vi har inn mot rapporten en salgsanbefaling på Equinor. Equinor stengte i går på NOK 238.90 pr. aksje

I XXL kom Q1-resultatet inn lavere enn ventet, men etter vårt syn var det likevel positivt at selskapet etter flere påfølgende år med negativ vekst på topplinjen og tross en utfordrende vintersesong kunne melde om en salgsvekst år/år. Inntjening er fortsatt lav og den finansielle risikoen høy, men budet fra Fraser på NOK 10 pr. aksje begrenser på helt kort sikt risikoen. Budet løpet til 13. mai. Vi gjenopptar anbefalingen på XXL med en Hold og et kursmål på NOK 11 pr. aksje. XXL stengte i går på NOK 10.60 pr. aksje.       

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.