DNB Markets anbefaling på Kongsberg Gruppen

Den politiske utvikling har medført at EU denne uken annonserte at de vil øke forsvarsutgiftene med EUR 850 mrd. i årene fremover. Legger vi til grunn at dette vil skje jevnt over de neste fem årene innebærer det en gradvis økning fra i utgangspunktet EUR 506 mrd. for 2025 til EUR 762 mrd. for 2029. På våre beregninger betyr det at investeringene i perioden vil bli løftet fra i år rundt 2 % til rundt 2.6 % av samlet BNP innen 2029. For Kongsberg Gruppen er utgangspunktet at de med rundt 27 % av salget fra forsvarsvirksomheten til de samme landene i dag her har en markedsandel på rundt 0.5 %. Forsvarsvirksomheten står for rundt 50 % av den totale omsetning for konsernet. Kursen på Kongsberg Gruppen stengte i går på NOK 1629 pr. aksje og hvis vi ser på våre estimater for 2026 reflekterer det en P/E på 37x. Sammenlignbare større europeiske aktører med hjemstedsadresse innenfor EU og i UK verdsettes etter de siste dagenes kursoppgang med tilsvarende P/E i intervallet fra 19x til 30x.

Vi har en holdanbefaling på Kongsberg Gruppen med et kursmål på NOK 1300 pr. aksje. Kursmålet reflekterer en estimert gjennomsnittlig inntjeningsvekst på 15 % pr. år i årene fremover samt en neddiskontert verdsettelse på P/E 20x for 2030. 

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), venanligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.