DNB Markets anbefaling på Norconsult, Klaveness og Sats

Verdsettelsen av Norconsult har fått noe drahjelp av en positiv rapport fra konkurrenten Multiconsult tidligere denne uken og kursen stengte i går på NOK 32.70 pr aksje.

I forbindelse med dagens Q2-rapport venter vi at selskapet presenterer en omsetning på NOK 2.4 mrd og en EBITDA på NOK 234 mill. Vi ligger med det på linje med konsensus når det gjelder topplinjeforventningene, men er rundt 10% lavere på estimert EBITDA. I likhet med når det gjaldt Multiconsult vil vi i første omgang fokusere på utviklingen i antall konsulenter og faktureringsgraden, for så i neste omgang høre ledelsens eventuelle forventninger til mulige nye reguleringer i forbindelse med EUs energidirektiv for bygninger. 

Før eventuelle endringer som følge av dagens gjennomgang har vi en kjøpsanbefaling på Norconsult med et kursmål på NOK 37 pr aksje.

Klaveness Combination Carriers annonsert allerede i begynnelsen av juli rater og kapasitetsutnyttelse for Q2. 

I forbindelsen med dagens kvartalsrapport venter vi derfor at interessens i første rekke vil være på utsiktene for Q3. Når det gjelder Q2 venter vi imidlertid en EBITDA på USD 37 mill og et utbytte på USD 0.35 pr aksje, mot konsensus på henholdsvis USD 36 mill og USD 0.33 pr aksje. Den operasjonelle fleksibiliteten ved anvendelse av flåten, en lang historikk med stabile befraktere og utsikter for attraktivt løpende direkteavkastning gjør at vi mener selskapet bør verdsettes med en premie i forhold til shippingaktører med en mer rendyrket eksponering.

Kursen stengte i går på NOK 98.90 pr aksje og vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens rapport en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 143 pr aksje.   

Etter gårsdagens Q2-oppdatering fra Sats tar vi opp EPS-estimatene for 2024 og 2025 med rundt 10%.

Med både vekst i antall medlemmer og i prisene løfter resultatet nivået også for de etterfølgende kvartalene. Kostnadsbasene kommer i tillegg ned ved stenging av enkelte mindre lønnsomme treningssentre. Utsiktene for første utbytter på grunnlag av tallene for første halvår 2025 vil også kunne støtte kursen fremover. Sats stengte i går på NOK 19.06 pr aksje. 

Vi gjentar kjøpsanbefalingen og har tatt kursmålet opp fra NOK 20 til NOK 22 pr aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.