DNB Markets anbefaling på Royal Unibrew og Norske Skog

I København er Royal Unibrew tross en mindre oppgang på fredag fortsatt ned 10 % siden en topp i midten av september.

Kursen stengte fredag på DKK 525 pr. aksje. Selskapet selger i hovedsak øl og mineralvann i de nordiske og øvrige vesteuropeiske markedene. De distribuerer både egne merkevarer som blant annet Faxe, Lapin Kulta og Ceres, samt andre merkevarer i partnerskap med Heineken og PepsiCo. Kombinasjonen av på den ene siden dårlig vær i Q3 2023, og dermed heller ikke et spesielt utfordrende sammenligningsgrunnlag, og på den annen side flere større arrangementer i år gjør at vi for årets Q3 venter en omsetningsvekst på 7.3 % år/år til DKK 4.2 mrd. mot konsensus på DKK 4.1 mrd. Videre venter vi en EBIT for kvartalet på DKK 670 mill. mot konsensus på DKK 658 mill. Ledelsen har tidligere guidet at de vil oppnå en EBIT-vekst på 14-19% for hele inneværende år. Allerede etter Q3 venter vi at veksten for årets tre første kvartaler vil være oppe på 19 %. For Q4 blir sammenligningsgrunnlaget fra i fjor imidlertid mer krevende igjen og for 2024 som helhet venter vi derfor i likhet med konsensus en estimert EBIT-vekst på 17 %. I forbindelse med morgendagens resultatfremleggelse ser det imidlertid ut til at risiko når det gjelder hva ledelsen vil si om egne forventninger til inntjeningsveksten ut året ligger mot oppsiden.

Med en historikk for å reagere på denne typen justeringer har vi en kjøpsanbefaling på Royal Unibrew med et kursmål på DKK 675 pr. aksje. 

Q3-rapporten fra Norske Skog viste etter vårt syn at selskapet er godt posisjonert for å navigere gjennom utfordrende markeder. Kursen er siden rapporten ned rundt 40 % på bekymringer rundt selskapets finansielle risiko. Etter en gjennomgang av balansen og forfallsstrukturen på gjelden mener vi imidlertid situasjonen bør være under kontroll. På i hovedsak uendrede estimater opprettholder vi kursmålet på NOK 32 pr. aksje. Kursen endte fredag på NOK 18.55 pr. aksje. 

Vi tar anbefalingen opp fra Hold til Kjøp.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.