DNB Markets anbefaling på Salmar og Icelandic Salmon

Salmar har i dag lagt fram en Q4-rapport som viser at omsetningen i kvartalet endte på NOK 8 mrd. mot vårt estimat på NOK 8.6 mrd. og konsensus på NOK 8.7 mrd.

Operasjonell EBIT for kvartalet kom imidlertid inn på NOK 2.2 mrd. mot vårt estimat på NOK 1.8 mrd. og konsensus på NOK 2.1 mrd. Det foreslåtte utbyttet på NOK 35 pr. aksje ligger i tillegg over både våre forventninger om NOK 20 pr. aksje og konsensus på NOK 18.50 pr. aksje. For 2024 ser selskapet for seg en produksjon ved de norske anleggene på 237k tonn mot vårt estimat på 257k tonn. I tillegg kommer mindre volumer planlagt fra de deleide virksomhetene i Skottland og på Island.

Salmar stengte i går på NOK 590.20 pr. aksje og vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens oppdatering en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 670 pr. aksje. 

Når det gjelder virksomheten på Island eier Salmar 51 % av aksjene i Icelandic Salmon.

Dette selskapet har også lagt fram Q4-rapporten i dag og i tråd med forventningene er kvartalstallene tynget av EUR 5 mill. i engangskostnader knyttet til utfordringer med lakselus. På basis av et slaktevolum på 7.2k tonn endte omsetningen i kvartalet på EUR 51.6 mill. mot vårt estimat på NOK 574 mill. og konsensus på NOK 603 mill. Operasjonell EBIT for perioden lå på EUR 2 mill. mot vårt estimat på NOK 37 mill. og konsensus på NOK 57 mill. Volum tatt ut tidligere enn opprinnelig planlagt som følge av biologiske utfordringer gjennom fjoråret vil påvirke volumet de neste kvartalene og ledelsen venter nå en produksjon på 15k tonn for 2024. Disse utfordringene var kjent og allerede før eventuelle justeringer på grunnlag av dagens oppdatering har vi estimert et volum for 2024 på 15k tonn stigende til 23k tonn i 2025 og videre til 27k tonn i 2026.

Icelandic Salmon stengte i går på NOK 127 pr. aksje og vi har inn mot rapporten hatt en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 185 pr. aksje.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.