DNB Markets anbefaling på Sats og Vår Energi

I Sats har gjeldsgraden i løpet av de siste to årene kommet ned fra et tilnærmet kritisk til et betydelig mer komfortabelt og håndterbart nivå.

I forbindelse med dagens resultatfremleggelse er selskapets planer for disponering av denne nye finansielle fleksibiliteten noe at det vi venter ledelsen vil kunne adressere. Når det gjelder det nylig tilbakelagte kvartalet venter vi i likhet med konsensus at selskapet vil rapportere en omsetning på NOK 1.3 mrd. Videre estimerer vi en EBITDA på NOK 195 mill. Sammenlignbare konsensusforventninger ligger på NOK 207 mill.

Før eventuelle justeringer på grunnlag av dagens rapport og med utgangspunkt i en P/E på 11x basert på estimatene for 2025 har vi en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 20 pr. aksje. Sats stengte i går på NOK 17.52 pr. aksje.

Vår Energi annonserte i går at oppstart av produksjonen på Balder X er utsatt til Q2 2025.

Produksjonsstart var opprinnelig planlagt innen utgangen av inneværende år. Sammen med utsettelsen meldte selskapet også at investeringsbehovet har økt med rundt USD 400 mill. Etter at vi har redusert forventede produksjonstall for 2025 og parallelt med dette også nedjustert estimert fri kontantstrøm for perioden 2025–2026 ser vi likevel fortsatt en god buffer for et opprettholdt og stabilt utbytte fremover. Vår Energi stengte i går på NOK 34.83 pr. aksje og vi gjentar en kjøpsanbefaling.

Utsatt oppstart og økte investeringer gjør imidlertid at estimert netto underliggende verdi kommer noe ned og vi tar dermed kursmålet ned fra NOK 40 til NOK 39 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.