DNB Markets anbefaling på Securitas

Med en årlig omsetning på like under SEK 160 mrd. er selskapet den ledende aktøren i Europa og har en nr. 2 posisjon i Nord-Amerika innen markedet for faste, mobile og fjernstyrte sikkerhets- og sikringstjenester.

Etter to år med høy vekst etter pandemien og konsolidering av oppkjøpte Stanley Security i USA venter vi en relativt flat vekst i år før vi får en vekst på opp mot 5 % igjen fra 2025. På tross av at vi med et estimat på 7.5 % ligger over konsensus på 7 % venter vi imidlertid ikke at selskapet helt vil innfri den interne målsettingen om en EBITA-margin på 8 % innen utgangen av 2025. Selskapet legger fram Q4-rapporten den 7. februar og her venter vi at marginen for 2023 endte på 6.5 %. Inntjeningsveksten de neste årene vil slik vi ser det bli drevet både av en økende topplinje, kostnadstiltak, synergieffekter og ikke minst økende bruk av teknologi og digitalisering. Med en P/E på 8.6x basert på våre estimater for 2024 er selskapet i markedet verdsatt rundt 30 % under sitt eget tiårige historiske gjennomsnitt på 13.2x og samtidig også betydelig under multiplene for sammenlignbare aktører.

Kursen sluttet i går på SEK 99 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på SEK 154 pr. aksje.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.