DNB Markets anbefaling på Skistar og Green Landscaping

Skistar legger i dag fram kvartalsrapporten for perioden mars-mai. Selskapet driver blant annet skianleggene i Hemsedal, Trysil, Åre og Sälen. Disse Q3-tallene inkluderer påskeferien og avrunder dermed årets høysesong. For de norske destinasjonene utgjør danske og svenske gjester opp mot 70 % av besøkende i anleggene og en gunstig valutakurs bidrar sammen med gode snøforhold og et høyt bookingsnivå inn i kvartalet til at vi venter en EBIT for perioden på SEK 512 mill. Et konsensusestimat med begrenset antall bidragsytere ligger til sammenligning på SEK 475 mill. På vei inn i lavsesongen vil kursreaksjonen i dag også kunne påvirkes av hva selskapet sier om veksten i bestillinger og reservasjoner for sesongen 2024/25 sammenlignet med på samme tidspunkt i fjor. Etter en oppgang på rundt 25 % så langt i år stengte Skistar i går på SEK 149.80 pr. aksje. 

Vi har før eventuelle endringer på grunnlag av dagens gjennomgang en kjøpsanbefaling og et kursmål på SEK 160 pr. aksje.

Ved å legge sten på sten har svenske Green Landscaping gjennom organisk vekst og oppkjøp i perioden fra 2017 til 2023 løftet omsetningen fra rundt SEK 700 mill. til like under SEK 6 mrd. Selskapets hovedvirksomhet er bygging, drift og vedlikehold av parker og andre offentlige og private grøntarealer og rundt 70 % av omsetningen kommer fra en offentlig sektor preget av forutsigbar etterspørsel og en underliggende årlig vekst på 4-6%. Det svenske markedet utgjør nesten 50 % av omsetningen, mens det norske markedet står for like over 40 %. Øvrige markeder er Finland, Litauen, Tyskland og Sveits. Siden 2017 har selskapet gjort rundt 40 oppkjøp og vi venter at veksten fremover i stor grad vil kunne komme fra ekspansjon i et fragmentert tysk marked. Kursen stengte i går på SEK 78.50 pr. aksje. På våre estimater reflekterer det en EV/EBITA på 11.5x for de neste 12 måneder. Samtidig venter vi at selskapet i fremtiden fortsatt vil kunne gjøre overta virksomheter med innvannende marginer og verdsatt på EV/EBITA 4-6x. 

Vi har denne uken tatt opp dekning på Green Landscaping med en kjøpsanbefaling og et kursmål på SEK 98 pr. aksje.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.