DNB Markets anbefaling på store nordiske selskaper

Flere av de større nordiske selskapene legger fram sine Q2-rapporter i dag. AP Møller-Maersk var allerede ute med en oppdatering forrige uke. Her meldte de om et svakere Q2 enn markedet hadde ventet, men tok samtidig opp guidingen for hele året. Kursen stengte i går på DKK 10.600 pr. aksje. Vi mener dette nivået i stor grad reflekterer vår verdsettelse av selskapet og har en holdanbefaling med et kursmål på DKK 11.500 pr. aksje. Når det gjelder Novo Nordisk ligger vi før dagens rapport over konsensus på topplinjen, men samtidig noe lavere på EBIT. Ikke minst forventninger om at ledelsen vil benytte anledningen til å løfte guidingen for 2024 gjør at vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på DKK 1.200 pr. aksje. Novo Nordisk stengte i går på DKK 888 pr. aksje. Fra Finland får vi dag kvartalstall fra Sampo. I forbindelse med Q2-tallene vil fokus kunne bli på hvordan brannen i børsbyggingen i København på helt kort sikt har påvirket combined ratio for If. Den mer langsiktige interessen vil imidlertid være rettet mot fremdriften i selskapets bud på de utestående aksjene i Topdanmark. Sampo stengte i går på EUR 38.50 pr. aksje og vi har før rapporten en kjøpsanbefaling med et kursmål på EUR 48 pr. aksje.
      
I runden med Q2-oppdateringer har vi i dag også kommet fram til Photocure. For kvartalet venter vi at selskapet vil rapportere en omsetning på NOK 144 mill. og en EBITDA på NOK 27 mill. EBITDA-estimatet inkluderer da en milepælsbetaling på USD 2 mill. Med tall på nivå med estimatene vil vår oppmerksomhet i første rekke være rettet mot den i midten av juli annonserte avtalen om utvikling av et nytt fleksibelt cystoskop i samarbeid med-tech produsenten Richard Wolf. Frem til en US-godkjenning venter vi i utgangspunktet at dette arbeidet vil kunne ta rundt to år og at Photocure vil måtte dekke rundt NOK 25 mill. av kostnadene underveis. Spørsmålet er både hvilken tidshorisont ledelsen ser for seg og hva de kan si om egne kostnadsforventninger fremover. Photocure stengte i går på NOK 50.10 pr. aksje og vi har før eventuelle justeringer en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 87 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.