DNB Markets anbefaling på UPM og oljeservicesektoren

Finske UPM arrangerer torsdag denne uken kapitalmarkedsdag.

Selskapet er en ledende global aktør innen skog- og cellulosebaserte produkter og omsetter for i overkant av EUR 11 mrd. i året. Etter en femårsperiode med flere større investeringer, blant annet i nye anlegg i Uruguay og Tyskland, har ledelsen nå kommunisert at en eventuelt neste større investering ikke vil bli besluttet før i 2027. Slik vi ser det vil disse to nye anleggene i kombinasjon med det reduserte investeringsnivået de neste årene løfte fri kontantstrøm i selskapet fra EUR -60 mill. i 2023 via EUR 1.2 mrd. i 2024 til EUR 1.9 mrd. i 2025. Vi ser dermed for oss en høyere kontantstrøm gjennom de neste årene enn det konsensus legger til grunn og vi venter at kapitalmarkedsdagen vil kunne gi et svar på hvordan selskapet ser for seg å disponere denne økte finansielle fleksibiliteten fremover.

UPM stengte i går på EUR 30.93 pr. aksje og vi har en kjøpsanbefaling med et kursmål på EUR 45 pr. aksje.

Innenfor oljeservicesektoren vil det etter vårt syn kunne by seg flere gode kjøpsanledninger i forbindelse med de neste kvartalsrapportene.

Langsiktig, dvs. basert på estimater underbygget av stigende visibilitet for 2026 og videre fremover, mener vi de fleste av aksjene innen sektoren ser attraktive ut. For flere av selskapene ligger vi imidlertid likevel lavere enn konsensus når det gjelder de mer kortsiktige forventningene for 2024–2025. Inntil verdsettelsene fullt ut   reflekterer forventningene til 2026 ser vi dermed for oss at det fortsatt kan bli en volatil kursutvikling for enkelte av aksjene.

Våre fortrukne aksjer innenfor sektoren er Subsea 7, Seadrill, Odfjell Drilling, Ventura og Paratus. Vi har en kjøpsanbefaling på samtlige av disse. Størst oppsidepotensial ser vi i øyeblikket for Odfjell Drilling, hvor vi denne uken har tatt kursmålet opp fra NOK 85 til NOK 100 pr. aksje.

Merk: Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.