DNB Markets: Flere gode kjøpskandidater i bulksektoren

I en bulksektor med det vi mener er flere gode kjøpskandidater stikker etter vårt syn amerikanske Genco Shipping & Trading seg i øyeblikket ut som spesielt attraktiv.

På tross av den motvinden vi nå ser i de kortsiktige spotratene venter vi at sektorutviklingen fremover vil drives av forventningene til en gjenåpning i Kina og ikke minst til stigende kontraktsrater inn i andre halvår. Gencos flåte består av 44 bulkfartøy bygget i perioden 2005-2022, hvorav rundt 1/3 er henholdsvis capesize, ultramax og supramax. Med en for sektoren relativt lav estimert P/NAV bør risikoen på nedsiden slik vi ser det være begrenset dersom markedsforventningene likevel ikke innfrir og verdsettelsene kommer ned igjen mot de tidligere bunnivåene fra 2016.

Ser vi på 2020 Bulkers og Golden Ocean ligger estimert P/NAV basert på dagens kursnivå i begge disse høyere og nedsiderisikoen med de samme kriteriene er dermed også tilsvarende høyere. Vårt hovedscenario peker imidlertid mot oppsiden og vi ser blant annet basert på lave cash break-even kostnader noe større potensial i Genco Shipping & Trading en i de to andre. En lav flåtevekst kombinert med høye nybyggingskostnader trekker i positiv retning for alle tre.

Når det gjelder Kina gir i tillegg utlånsveksten vi så gjennom 2022 forventninger til BNP-vekst og stigende importetterspørsel gjennom 2023. Genco Shipping & Trading stengte i USA i går på USD 16.43 pr. aksje og vi har her en kjøpsanbefaling med et kursmål på USD 27.50 pr. aksje. 2020 Bulkers og Golden Ocean stengte i går på henholdsvis NOK 97.80 og NOK 90.86 pr. aksje. Vi har en kjøpsanbefaling på begge med et kursmål på NOK 155 pr. aksje i 2020 Bulkers og et kursmål på NOK 144 pr. aksje i Golden Ocean.

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.