En ruglete gjenåpning har startet i Kina

Etter demonstrasjonene i Kina, har myndighetene snudd seg raskt rundt. På lokalt nivå, har flere av byene lettet på restriksjoner, og gårsdagens siste lettelser fra de sentrale myndighetene er tydelige på at Kina nå er ferdig med null-Covid strategien (les dette notatet). Myndighetene besluttet å fremskynde gjenåpningsprosessen, og til gjengjeld må de nå regne med en mye mer ruglete prosess.

De aller siste retningslinjene for smitteverntiltakene legger nå trolig opp til en kraftig smittebølge. Nå skal daglig massetesting avvikles, og det blir ikke lengre krav om å ha negativ koronatest for å gå inn i de aller fleste offentlige steder, eller reise rundt i landet. Også helsekoden, denne QR-koden som tidligere skulle registreres overalt, trenges ikke lengre. For de i befolkningen som fremdeles er redde viruset, har myndighetene gått ut tydelig om at omikron er ufarlig for de aller fleste, og åpner for hjemmeisolasjon for smittede.

Selv mener jeg at Kina fremdeles har en stund igjen før gjenåpningen er ordentlig i gang. Helsevesenet og kapasiteten på sykehusene er ikke endret vesentlig. Risikoen er nå mest knyttet til Covid i seg selv: hvor raskt det sprer, hvor gode de kinesiske vaksinene faktisk er til å beskytte mot alvorlig sykdom, og i hvilken grad befolkningen endrer atferd. Om lærdommene fra for eksempel Singapore er til å stole på, er de siste omikronvariantene langt mindre farlig, men fremdeles ikke helt ufarlig. Så selv om strategien ikke lengre er å slå ned på smitten, betyr ikke det at Kina bare kan la den spre seg fritt nå i vinter, en sesong der andre sykdommer også legger beslag på helsevesenet. Det betyr at nye perioder der økonomien bremses opp, er nesten å forvente. Antallet syke med alvorlige symptomer blir viktig å følge med på. Om disse stiger for raskt, skal vi ikke utelukke en kraftigere respons fra myndighetene.

Samtidig som vi har fått et tydelig omslag i Kina politikk, skjer det noe rart med oljeprisen, som nå vaker under 78 dollar fatet. Siden Kina først begynte å lempe på smitteverntiltakene for tre uker siden, har oljeprisen Brent fått skrellet av seg nesten 20 dollar og er nå på sitt laveste siden januar 2022. En måte å tolke dette på er at det er lite tiltro om en snarlig boom i kinesisk etterspørsel. Det rare er at dette skjer samtidig som det var duket for tydelige omslag og fall i oljetilbudet: store lagerslipp skulle avvikles, EUs oljeembargo mot Russland skulle trå til, og OPEC+ produserte fremdeles langt under kvotene sine. Foreløpig har oljemarkedet egentlig bare trukket litt på skuldrene i svar på de aller siste nyhetene fra Kina. En annen forklaring er at vekstbildet globalt, som har kjølnet tydelig, nå legger en demper på oljeprisen.

For kronen, har svekkelsen også fortsatt med oljeprisnedturen, og EURNOK er nå oppe i 10.52. De lange amerikanske rentene falt også tydelig gjennom gårsdagen. 10-åringen falt med 7 basispunkter og er nå nede rundt 3.45 %. Børsene viste en liten nedgang i USA og Europa, mens de asiatiske børsene stiger videre.

Svensk økonomi sterkere enn Riksbanken ventet. BNP-indikatoren steg nokså uventet, men dette var takket være vekst i svensk eksport. Selv om det er tegn til at innenlandsk etterspørsel kjøles videre ned, med labert konsum, er det samtidig fremdeles kraftig prisstigning. Dette gir mindre rom for Riksbanken å senke farten på rentehevingene, som Oddmund skriver her.

Norges Bank vil trolig heve med 25 basispunkter nå i desember. Selv om inflasjonen fremdeles er høyere enn Norges Bank la til grunn, og også norsk økonomi fremdeles holder god fart, tror vi at rentetoppen nå blir litt lavere. Raskere nedkjøling i boligmarkedet og tydelig kjøligere utsikter fra den siste regionale nettverksundersøkelse, tror vi vil veie tyngre, slik at den nye rentebanen fra Norges trolig lavere nå. Les mer i Kyrres forhåndsomtale her.