En tung dag

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets (*), skrevet av aksjeanalytiker Ole-Andreas Krohn:

Frykten for virkningen av en koronaspredning, som markedene også i stigende grad er i tvil om myndighetene kan håndtere, kombinert med et fall i oljeprisen ledsaget av en raskt eskalerende bekymring for gjeldssituasjonen innen energisektoren var blant faktorene som tynget det amerikanske aksjemarkedet mest i går.

På en tung dag endte Dow ned 7.8 %, mens S&P500 og Nasdaq var ned henholdsvis 7.6 % og 7.3 %. Etter at vi så noen dager med høyt volum allerede forrige uke løftet aktivitetsnivået på de tre hovedindeksene seg i går ytterligere til 176-223% av gjennomsnittet for de siste tre måneder.

I rentemarkedet ser imidlertid uroen ut til å ha dempet seg noe i morgentimene i dag og avkastningen på den amerikanske tiåringen ligger i øyeblikket på 0.67 %, opp 15 basispunkter i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet i går. VIX-indeksen var i går opp 29.9 % til 54.5 punkter og stengte dermed på det høyeste nivået siden målingene startet i 1990.      

Roet seg

Kursraset har roet seg i Asia i morgentimene i dag, og i Japan er Nikkei kort før stengetid opp 0.8 %. De viktigste kinesiske indeksene er samtidig opp inntil 2 %, mens Kospi i Sør-Korea er opp 0,3 %.

KPI- og PPI-tall lagt fram i Kina tidligere i dag indikerer at prisstigningen i øyeblikket ikke ser ut til å være den største utfordringen. Vendingen i Asia i dag ser ut til å komme på forventninger om nye økonomiske støttetiltak både fra de globale sentralbankene og fra politiske myndigheter. Så langt begrenser de umiddelbare tiltakene seg imidlertid til den amerikanske presidentens løfter om å se på skattekutt for lønnsmottakere.

Historisk interesse

Gitt utviklingen de siste dagene vil på helt kort sikt også nøkkeltallene som legges fram i dag og de neste dagene i hovedsak bli oppfattet som å ha historisk interesse. Vi venter at fokus vil forbli rettet mot hvilke tiltak myndigheter og sentralbanker annonserer, eller ikke annonserer, for i best mulig grad å unngå en betydelig nedkjøling av økonomiene.

Tyder ikke på snarlig avtale

Signalene fra Russland tydet i går ikke på en snarlig avtale med de øvrige deltakerne i det som er igjen av OPEC+-samarbeidet. WTI-prisen var i USA i går ned med USD 10.21 pr. fat til USD 31 pr. fat og ligger i morgentimene i dag opp igjen på USD 33.18 pr. fat. Brent-prisen ligger samtidig før åpning i Europa på USD 36.86 pr. fat, hvilket er opp USD 0.16 pr. fat i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet i går.

Priskrig

Innledningen av en priskrig i oljemarkedet gjorde at vi i går tok estimatet for oljeprisen i 2020 ned fra USD 64 til USD 43 pr. fat. Prisestimatet for 2021 ble samtidig tatt ned fra USD 68 til USD 58 pr. fat. Ser vi på konsekvensene av disse endringene for oljeservicesektoren innebærer de etter vårt syn at kundene, dvs. oljeselskapene, ikke vil oppnå inntekter som gjør at de kan opprettholde dagens investeringsnivå. Dette betyr at antall nye leteprosjekter vil kunne bli redusert og at anbud som allerede er i gang kan bli skjøvet på eller avsluttet.

Selskap som står foran en refinansiering vil kunne oppleve utfordringer med å få prosessen i havn, hvilket også ble reflektert i gårsdagens kursreaksjoner. Blant selskap i sektoren notert i Oslo ser etter vårt syn TGS, Subsea7 og Odfjell Drilling ut til å være de aktørene som vil kunne navigere best gjennom en utfordrende periode fremover. I disse har vi før eventuelle justeringer kjøpsanbefaling på TGS med et kursmål på NOK 275 pr. aksje, holdanbefaling på Subsea7 med et kursmål på NOK 95 pr. aksje og kjøpsanbefaling på Odfjell Drilling med et kursmål på NOK 43 pr. aksje. TGS endte i går på NOK 136.10 pr. aksje, Subsea7 på NOK 60.78 pr. aksje og Odfjell Drilling på NOK 14 pr. aksje

(*) Denne rapporten er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Her kan du lese den fulle versjonen.