Enighet om finanspolitisk pakke

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av makroanalytiker Oddmund Berg:

Prosessen skred sakte fram over helgen, uten at en enighet ble nådd. Det seneste forslaget presentert mandag kveld endte imidlertid opp med å bli vedtatt. Forslaget går ut på å fordele recovery-fondet, som er på 750 milliarder euro, opp i 390 milliarder direkte overføringer og 360 milliarder som lån med lav rente. Alle de 27 medlemslandene har godtatt pakken, men forhandlingene har vært tøffe. 

Ikke så sjenerøs

Sammenlignet med det første forslaget, som var å dele ut 500 milliarder i ren støtte og 250 som lån med lav rente, er pakken litt mindre sjenerøs. Dette er fordi land som Østerrike, Nederland, Danmark og Sverige har vært imot ideen å låne opp midler i fellesskap for så å dele de ut som direkte overføringer. For å få landene med, har man inngått et kompromiss, hvor disse landene har fått rabatt på EU-kontingenten.  
 
EURUSD har falt om lag 0,25 prosent etter at avtalen ble annonsert. At Euroen skulle svekke seg mot dollar etter annonsering vil nok noen finne overraskende. Det må også tas i betraktning at Euroen allerede hadde styrket seg mot dollar i opptakten til møtet. Utslaget er i relativ forstand ikke stort, og nivået på EURUSD er nå likt med fredag ettermiddag.

Rally i teknologiaksjer 

I aksjemarkedene kan det nevnes at Nasdaq i går nådde et nytt rekordnivå, etter nok et rally i teknologiaksjer. Den største økningen på en dag siden april, med 2,5 prosent, sørget for rekordnivået. S&P 500 stengte 0,8 prosent høyere. Asiatiske børser har steget i løpet i av natten. Hang Seng, aksjeindeksen for Hongkong, er opp 1,88 prosent. I Kina er CSI300 omtrent flat, 0,07 prosent, mens Nikkei og Topix i Japan er opp henholdsvis 0,78 og 0,28 prosent.
 
Av positive nyheter for markedene i går var Trump-administrasjonens planlegging av neste runde med finanspolitisk støtte, samt positive vaksinenyheter. I tillegg hadde mange forutsett at EU-forhandlingene skulle ende med vedtak av et «recovery-fond», noe som i seg selv har ført til positiv stemning i Europa. Euro Stoxx 50 var opp 0,68 prosent i går og det forventes en god dag på europeiske børser i dag.

Positive vaksinenyheter 

De positive vaksinenyhetene kommer denne gang fra universitet i Oxford, i samarbeid med selskapet AstraZeneca. I de første kliniske testene har vaksinen gitt positive resultater publisert i den medisinske journalen The Lancet i går. Interesserte kan lese artikkelen her. De stadig positive nyhetene fra arbeid med vaksine gjør nok sitt til at enkelte aktører begynner å innarbeide en forventning om at en vaksine vil foreligge i løpet av 2021. Selv om de gode resultatene så langt gir håp og tro om at en vaksine kan lages, er fortsatt veien lang og tidshorisonten usikker.

Høy ledighet og lav etterspørsel

Bank of England sin sjeføkonom, Andy Haldane, uttalte seg i går om tilstanden i økonomien til Storbritannia. Så langt beskrev han aktivitetsoppgangen som en V-form, selv om økonomien har en lang vei å gå. Høy ledighet og utsikter til vedvarende lav etterspørsel vil sannsynligvis senke tempoet i gjeninnhentingen, selv om det ifølge Haldane ser bedre ut enn mange forventet for to-tre måneder siden. Bank of England kommer med nye prognoser 7. august.
 
Der vi lenge har hatt fokus på hvilke finanspolitiske tiltak som innføres, kan det nå være verdt å tenke like mye på hvilke tiltak som videreføres eller forsvinner. Trump-administrasjonen har for eksempel uttalt at arbeidsledighetstrygden på 600 dollar i uka ikke bør fortsette på samme nivå i neste finanspolitiske pakke. Grunnen skal være at man er bekymret for at den lukrative støtten gjør at arbeidere ikke søker seg tilbake til arbeid når de kan. Å sørge for at tiltakene utformet i krisetid fases ut før de påvirker økonomien negativt gjennom gale insentiver blir en utfordrende balanse å finne for politikerne fremover.
 
I dag kommer den ukentlige aktivitetsindeksen til USA samt Chicago Feds nasjonale aktivitetsindeks. Begge måler den økonomiske aktiviteten i USA og den ukentlige vil kunne gi noe svar på om veksten er i ferd med å avta etter stigende smitte og gjeninnførte restriksjoner.