Eskalering i Midtøsten før sentralbankmøter

Etter en kraftig oppgang i oljeprisen på fredag, holder den seg høy i morgentimene i dag og handler rundt 75 dollar per fat. Krona har styrket seg bredt siden fredag og EURNOK og USDNOK handler til henholdsvis 11,44 og 9,92 i dag morges. Statsrentene steg og aksjemarkedene falt i Europa og USA på fredag, mens indeksene i Asia er sideveis i dag morges, etter at det kom nøkkeltall fra Kina i natt med noe sterkere forbruksvekst enn ventet, samtidig som industriproduksjonen og investeringene kom inn litt på nedsiden av forventningene. Med et urolig bakteppe annonserer hele seks sentralbanker sine rentebeslutninger denne uken.
 
Rentekutt fra søta bror. Både vi og Bloomberg konsensus tror Riksbanken setter ned styringsrenten fra 2,25 % til 2,00 % på onsdag etter svake BNP-tall for første kvartal og lavere kjerneinflasjon enn forventet. Dessuten signaliserte Riksbanken på sitt forrige rentemøte i mai en viss bekymring knyttet til usikkerheten internasjonalt og implikasjonene for svensk økonomi.

Uendret rente fra Fed. Fed står for tur på onsdag kveld og annonserer sin beslutning klokken 20:00. Vi er enige med konsensus i at det blir uendret rente på dette møtet, mens vi tror at dot-plotet for i år vil gå fra å signalisere to til ett kutt. Det ligger også an til at Fed vil justere ned sine vekstforventninger en god del i år, mens inflasjonsforventningene justeres opp. Hele forhåndsomtalen kan leses her. Prisingen i rentemarkedet indikerer kun en marginal forventning om kutt på dette møtet. De aller største kuttforventningene er muligens å finne hos en herre i Det hvite hus og man kan vel heller ikke se bort fra at det kan komme noen reaksjoner derfra.

Norges Bank venter til september. Så er det endelig Norges Banks tur med annonsering av rentebeslutningen klokken 10 på torsdag, som vanlig med en påfølgende pressekonferanse klokken 1030. Et ganske markant fall i rentene hos våre handelspartnere, samt noe lavere kjerneinflasjon enn forventet, taler for at rentekuttet kan komme allerede på dette møtet. Vi tror likevel at Norges Bank venter til september fordi de månedlige inflasjonstallene har vært volatile i det siste og etter vår vurdering er det for tidlig å konkludere med at siste tids oppgang i inflasjonen er helt og holdent midlertidig. Dessuten har det vært bra driv i norsk økonomi så langt i år. Det ser ut til å fortsette en stund fremover ifølge Norges Banks egne regionale nettverksrapport, på tross av usikkerheten internasjonalt. Det gjør at sentralbanken ikke har hastverk med å sette ned renten. Vi er imidlertid styrket i troen om at det kommer et kutt i september og forventer en liten nedjustering av rentebanen. Vi vil på dette møtet følge med på hvor eksplisitte Norges Bank vil være i å annonsere et rentekutt i september. Tidligere har de som regel vært ganske tydelige i guidingen såpass nærme en forventet renteendring, men gitt dagens store usikkerhet kan det godt tenkes at de vil ønske seg litt mer opsjonalitet og være forsiktige med å gi for tydelige signaler om akkurat når renten vil kuttes, utover det som kan leses ut fra rentebanen. Hele forhåndsomtalen finner du her. 

Også Bank of England forventes å holde styringsrenten i ro på torsdag. For øvrig avholder Bank of Japan møte allerede i morgen, der det forventes uendret rente på 0,5 %, mens den sveitsiske sentralbanken ventes å kutte renten fra 0,25 % til 0 % på torsdag. I dag må vi nøye oss med bedriftstillit fra Empire State, der konsensus venter en liten oppjustering i forventningene fra et lavt nivå.