Et blaff av optimisme

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av seniorøkonom Oddmund Berg:

I USA steg børsene, og det er særlig to hendelser som diskuteres. Tesla-aksjen steg kraftig etter at en investeringsbank løftet kursmålet sitt. Av bredere interesse er det at referatet fra sentralbankens rentemøte i januar ble publisert. Her kommer det fram det at medlemmene er fornøyde med utviklingen i økonomien, og positive med tanke på utsikter til at inflasjonen skal komme tilbake. I Europa var det også oppgang, uten at spesifikke nyheter for europeisk økonomi virker å ha drevet denne. 

Kinesisk rentekutt

I Asia har det kommet flere nyheter som markedene virker å ha tolket i positiv retning. Etter den kinesiske sentralbankens rentekutt mandag har det i løpet av natten også kommet lavere utlånsrenter. Den observerte villigheten til å innføre stimulerende tiltak, i tillegg til åpen kommunikasjon om å gi videre støtte, kan være noe av grunnen til at markedene igjen virker optimistiske.

Antall nye smittede av covid-19 har det siste døgnet falt til 492. Det lave tallet av nye smittede skyldes delvis at vi de siste dagene har vært på en nedadgående trend, men også at Kina har kommet med strengere kriterier for diagnostisering.

Økt risiko for falske negative utfall?

Kravene innebærer nå at alle bekreftede tilfeller skal bestemmes ved såkalt NAT (nucleid acid test), en laboratorietest. Tidligere kunne pasienter også diagnostiseres klinisk. Enkelte har uttrykt bekymringer for at laboratorietesting gir økt risiko for falske negative utfall – at pasienten er syk, men erklæres frisk. Dette adresseres også i tiltakene, som nå foreslår å gjøre flere NAT tester og samtidig bruke en raskere antistoff-screening. Hvordan dette vil påvirke kvaliteten på statistikken over antall syke synes litt uklart, da grundigere testing vil gi sikrere svar, samtidig som det også kan være forbundet kapasitetsproblemer med testingen og dermed skape usikkerhet om hvor stor andel av syke som har rukket å få testsvar. Et slikt brudd i rapporteringsprosedyrene gjør i alle fall at det vil gå noen dager før vi igjen kan si noe om utviklingen fra dag til dag.

USAs sanksjoner

Oljeprisen har fortsatt å stige, og nærmer seg igjen 60 dollar fatet. At dette har skjedd til tross for utsikter til svakere etterspørsel, skyldes nyheter som gir utsikter til lavere produksjon. OPEC+ møtet, som ble bekreftet at skal avholdes tidlig i mars, kan ende i planlagte produksjonskutt. Videre har USAs innført sanksjoner mot Rosneft Trading, som følge av deres forretninger med Venezuela. Rosneft Trading er et underselskap av det russiske oljeselskapet Rosneft, og sanksjonene gir utsikter til videre bortfall av produksjon.

Langt over konsensusforventning

Av gårsdagens nøkkeltall, viste igangsettingstall for boliger i USA en svak nedgang. Boligmarkedet må likevel ses på som sterkt, da nedgangen var langt mindre enn ventet. Videre så vi en sterk oppgang i byggetillatelser, på nesten ti prosent, som var langt over konsensusforventning på rundt to prosent.

Inflasjonen i Storbritannia kom inn høyere enn ventet i går. At prisveksten ble noe høyere i januar enn forventet, kommer hovedsakelig av at energiprisene vokste mye. En grunn til at disse vokste, er at det ble innført et pristak som tvang flere leverandører til å kutte prisene sine i januar i fjor.

Inflasjonen i Sverige

Inflasjonen i Sverige ble lavere enn ventet i januar. Delvis skyldes den lave inflasjonen lavere strømpriser. I stedet for en moderat oppgang, slik konsensus ventet, ble det nedgang også i inflasjon justert for endringer i energipriser. Riksbanken publiserte i januar en relativt kraftig nedjustering i sine inflasjonsforventninger, og signaliserte at de anså et midlertidig fall som uproblematisk for sin pengepolitikk ved å holde rentebanen sin uendret. Gårsdagens tall var lavere enn Riksbanken hadde forutsett, men vi anser det likevel som mest sannsynlig at Riksbanken avventer mer informasjon før de vurderer rentekutt. Mer informasjon kan komme på fredag, da de publiserer sitt referat fra rentemøtet.

Forbrukertillit i eurosonen

I dag kommer det oppdatering på investeringstellingen som gir oss en første pekepinn på planlagte oljeinvesteringer i 2021. Vi forventer at tellingen viser at investeringene vil komme ned fra et høyt nivå i 2019 og 2020. Videre er det flere viktige hendelser for europeisk økonomi. Fra UK kommer det varehandelstall og fra eurosonen får vi et foreløpig estimat på forbrukertillit. I tillegg kommer det referat fra rentemøtet i ECB 23.januar, og Det europeiske råd skal ha et spesialmøte for å diskutere budsjett for 2021-2027.