Et tydelig oljeprisfall

I løpet av helgen har OPEC+ hatt møte, men har ikke annonsert noen endring i produksjonsplanene. I november la gruppen fram en plan om å holde produksjonen uendret ut første kvartal i år, og det ser ut til at de fortsatt holder seg til den. Risikoen for krig mellom USA og Iran ser ut til å være dempet. Dette kan ha bidratt til fallet i oljeprisen. Den første kontrakten for Brent noteres nå til 65,6 USD/fat, etter å ha vært nær 72 i løpet av fredagen. Det har også vært en nedgang i prisene på gull og sølv. Råvarepriser måles ofte med futurespriser. Rullering av slike kontrakter kan også ha bidratt til prisnedgangen nå. 

Norske kroner har svekket seg med 0,4 prosent mot euro og 1 prosent mot dollar siden fredag morgen, der en vesentlig del av svekkelsen fant sted i natt sammen med nedgang i oljeprisen. Utslaget i kronen ser likevel ut til å ha vært moderat, men det kan jo være at effektene blir større i løpet av dagen. I løpet av januar har EURNOK falt med 3,6 prosent. 

I aksjemarkedene falt S&P 500 med 0,4 prosent på fredag. Det har blitt trukket fram at utnevnelsen av Walsh som ny sentralbanksjef har svekket utsiktene til snarlig rentekutt, men også lavere råvarepriser og litt sterkere kostnadsvekst kan ha tynget markedene. Indeksen steg likevel med 1,4 prosent i løpet av januar. 

I Europa var det et mer positivt bilde ved månedsslutt, med en oppgang for Stoxx 600 på 0,9 prosent på fredag. For måneden under ett steg indeksen med 3,2 prosent. Med en oppgang på 0,2 prosent fredag, hang hovedindeksen på Oslo Børs litt etter markedene i Europa. I løpet av januar steg imidlertid den norske børsen med 4,3 prosent, dog slått av en 5 prosent oppgang i Sverige. I dag har flere aksjeindekser falt i Japan og Kina, og futures for S&P 500 er litt ned.

Etter en svekkelse av dollaren mot euro gjennom forrige uke, kom det et omslag på fredag. I dag noteres EURUSD ned 0,7 prosent fra fredag morgen. I løpet av årets første måned var likevel EURUSD opp med 1,3 prosent. 

Denne uken byr på rentebeslutninger fra ECB og Bank of England, foreløpige inflasjonstall fra euroområdet og Sverige, samt amerikanske sysselsettingstall (non-farm payrolls). Markedene kan dermed rette oppmerksomheten tilbake mot mer tradisjonelle makroøkonomiske drivere.

Selv om vi ikke venter endringer i styringsrentene verken fra ECB eller Bank of England, blir det interessant å se hvordan ECB forholder seg til de siste dagers styrking av euroen mot dollar, gitt at det fortsatt er slik fram mot møtet. På tirsdag kommer det foreløpige for inflasjonen i eurosonen i januar. Vi venter at kjerneinflasjonen forblir uendret på 2,3 prosent å/å. ECB ser ut til å være komfortabel med dagens inflasjonsutvikling, og det skal trolig et betydelig avvik til for å endre forventningene i vesentlig grad. En sterkere euro kan likevel bidra til lavere inflasjon og i så fall gi noe støtte til videre rentekutt. Det vil neppe skje på dette møtet, men det kan sette sitt preg på risikovurderingene. Mer om våre vurderinger kan leses i denne lenken.

Bank of England senket styringsrenten i desember, og har nylig signalisert at renten nærmer seg bunnen for denne gang. Vi venter ett siste kutt i april. 

For de foreløpige inflasjonstallene i Sverige som kommer på fredag, venter vi en kjerneinflasjon på 1,7 prosent å/å, under Riksbankens anslag på 2,0 prosent å/å. Endringer i vektingen i KPI utgjør en risiko for januartallet.