Eufori blant småbedriftene i USA

Gårsdagens NFIB-undersøkelse steg til nye høyder. Det var ventet at indeksen skulle øke litt, fra 101,7 til 102,1 – men den hoppet til 105,1. Nivået er det høyeste siden oktober 2018, og oppgangen minner sterk om det som skjedde forrige gang Donald Trump ble valgt til president. Også da steg optimismen blant småbedriftene markant i etterkant av valget. Det er tydelig at Trumps lovnader om dereguleringer, økt toll på import og mer skattelettelser har blitt godt mottatt av bedriftene.   

Småbedriftene planlegger å øke antall ansatte. Indeksen for planlagte ansettelser har vært en god indikator på faktisk sysselsetting («payrolls») det siste året. NFIB predikerte en oppbremsing i ansettelsene gjennom høsten i fjor. Nå har stemningen snudd, og pilene peker klart oppover igjen. Oppgangen i denne indeksen indikerer dermed et nytt, kraftig oppsving i jobbveksten fremover. Om dette slår til, er det ikke behov for flere rentekutt fra Fed, slik vår nye prognose indikerer.        

Bedriftene venter også økt omsetning. Forventningene til økt salg har skutt i været og er tilbake på nivået fra før pandemien. Om det materialiserer seg i en tilsvarende oppgang for det faktiske salget gjenstår å se. Planlagte økninger i lønningene steg i november, men kom ned igjen i desember. Det var heller ingen markant oppgang i planlagte økninger i prisene de siste to månedene, og denne indikatoren har falt betydelig tilbake fra toppen sommeren 2022.   

Lav vekst i produsentprisene i USA. Kjerne-PPI var uendret i desember, mens det var ventet en oppgang på 0,3 prosent. Overraskelsen bidro til et fall i toårs statsrente på rundt 5 basispunkter. PPI er viktig fordi enkelte komponenter slår ut i PCE-inflasjonen, Feds prefererte mål på prisvekst. Prisene på flyreiser steg imidlertid kraftig (8 prosent), mens det var en moderat oppgang for finans- og helsetjenester. Dette vil dermed trekke PCE-inflasjonen, som publiseres i slutten av januar, noe opp. 

Det var en blandet børsutvikling i går. I USA steg Dow 0,5 prosent, mens S&P500 var opp 0,1 prosent og Nasdaq falt 0,2 prosent. I Europa falt Stoxx600 0,1 prosent, mens DAX steg 0,7 prosent. Lange statsrenter trakk litt opp i Europa, men falt litt i USA. USD svekket seg litt mot EUR, og EURUSD handles nå rundt 1,03.    

Britiske inflasjonstall nå på morgenkvisten. Den britiske inflasjonen kommer klokken 08:00. Det anslås uendret samlet inflasjon på 2,6 prosent, og en liten nedgang til 3,4 prosent for kjerneinflasjonen og til 4,8 prosent for tjenesteinflasjonen. Om anslagene slår til, bekrefter det bilde av gjenstridig høy kjerneinflasjon, som tilsier at Bank of England vil være nølende med nye, gradvise rentekutt fremover.   
Og, amerikanske inflasjonstall kl. 14:30. Kjerneinflasjonen (KPI) ventes å stige med 0,3 prosent fra november til desember. Det blir i så fall femte måned på rad med samme veksttakt. Selv om husleieveksten har avtatt, har andre komponenter som bruktbilprisene i ulik grad bidratt til å trekke kjerneinflasjonen opp. Om anslagene slår til, vil markedsutslagene antakelig bli små. Men, tegn til økende inflasjonspress kan redusere prisingen av rentekutt ned ytterligere. Samlet inflasjon ventes opp 0,4 prosent som følge av en sesongmessig oppgang i bensinprisene.