Eurosonen unnslapp resesjon

Utfallet var dermed litt betre enn ventet på forhånd (-0,1 prosent) og bedre enn i tredje kvartal (-0,1 prosent). Det innebærer også at eurosonen ikke er inne i en teknisk resesjon, med to påfølgende kvartaler med nedgang i BNP. Tyskland med sin store industrisektor trakk ned, med et fall på 0,3 prosent, mens BNP holdt seg uendret i Frankrike. Oppgangen ble drevet av sterk utvikling både for Spania og Italia, som hadde BNP-vekst på hhv. 0,6 og 0,5 prosent.

Spansk inflasjon steg overraskende i januar. Årstakten gikk opp fra 3,1 til 3,4 prosent, mens det var ventet fall til 3,0 prosent. I dag kommer de tyske og de franske tallene. Det er ventet et betydelig fall, fra 3,7 prosent til 3,0 prosent i Tyskland, og fra 3,7 til 3,3 prosent i Frankrike. Blir det overraskelser på oppsiden her også, trekker det opp inflasjonen i hele eurosonen, som kommer i morgen. Anslagene for eurosonen er hhv. 2,7 prosent for samlet inflasjon og 3,2 prosent for kjerneinflasjonen.

IMF er enige med oss. Ifølge gårsdagens oppdatering er det for optimistisk å tro på myke landinger og samtidig vente mange rentekutt i år. Organisasjonen anslår global vekst til 3,1 prosent, revidert opp fra 2,9 prosent i oktober. IMF har oppjustert BNP-veksten betydelig for USA, til 2,1 prosent i år, men har nedjustert vekstanslaget for eurosonen til 0,9 prosent. Til sammenligning er vårt estimat for eurosonen 1,5 prosent. Organisasjonen har også oppjustert anslagene for alle BRIC-landene, mest for Russland til 2,6 prosent, mens også Kina til 4,6 prosent.    

Kinesisk PMI steg bare helt marginalt i januar. Både industriindeksen (49,2) og indeksen for tjenesteyting (50,7) indikerer at aktiviteten er stabil. Dette er PMI fra NBS, som dominere av de store statseide selskapene, som treffes hardt av boligkrisen. Caixin PMI for industri som kommer i dag ligger på et litt høyere nivå.

Norges Bank annonserer sine månedlige valutakjøp i dag. Vi venter en liten oppjustering, fra 350 millioner per dag i januar til 450 millioner i februar. Kronen svekket seg litt mot euro i går og EURNOK handles nå rundt 11,33. 

Det kom blandede tall for det amerikanske arbeidsmarkedet i går. Antall frivillige som sier opp jobben falt til 3,4 millioner i desember, det laveste på tre år. Dette betyr trolig at lønnspresset avtar videre. På den annen side steg antall ledige stillinger til 9,0 millioner. Til sammenligning var det 6,3 millioner arbeidsledige i desember. Kanskje ikke så rart da at amerikanske forbrukere er stadig mer optimistiske. I januar steg forbrukertilliten til 114,8 – den høyeste siden desember 2021. Oppgangen skyldes i all hovedsak oppfatningen av nåsituasjonen, og den ble styrket av at flere sier at det er lettere enn før å finne seg jobb. Tiårs statsrente i USA trakk opp 5 bp. etter tallene, men fortsatt deretter sin ferd nedover mot 4,02 prosent hvor den ligger nå.

Dagens viktigste begivenhet blir Feds renteannonsering og Powells pressekonferanse. Det blir ingen rentejustering denne gang, men markedet vil ha oppmerksomheten på mulige signaler om kutt fremover. Vi tror det er prematurt å vente slike signaler allerede nå. Riktignok har inflasjonen falt mye og kommet helt ned på 2-tallet, men økonomien utvikler seg fortsatt sterkt. Det viste ikke minst BNP-veksten på 3,3 prosent i fjerde kvartal. Vi tror derfor Fed ikke vil sende ut konkrete signaler om kutt nå. Rentebanen («dot-chartet») fra desember viste kun tre kutt i år, og de kan leveres senere i år. Vi tror sentralbanken drøyer til juni med første kutt.