Lesetid
5 min lesetid
Publisert
15. nov 2021
Artikkelen er flere år gammel
DNB Markets morgenrapport 15. november:
Fallende forbrukertillit og nye tiltak
Forbrukertilliten i USA falt kraftig i november, ifølge University of Michigans forbrukerundersøkelse.
Fra et nivå på 71,7, falt indeksen til 66,8, noe som er det laveste nivået for indeksen på ti år. Omslaget var på ingen måte forventet, tvert imot ventet konsensus at tilliten skulle stige noe. Begge de underliggende komponentene falt markert, og viste dermed at forbrukerne ikke bare har lavere vurdering av nåværende situasjon, men også lavere forventninger til fremtiden. Forbrukerne spørres også om forventninger til inflasjon. Her steg forventningene på 1-års sikt med ett tidel, til 4,9 prosent. På 5-års sikt var forventningene uendret, på 2,9 prosent.
Industriproduksjonen i eurosonen falt 0,2 prosent i september. Basert på landvise tall, var dette i stor grad som forventet. Dette var andre måned på rad med fall, og det kan dermed se ut til at aktiviteten i europeisk industri har vært ganske flat sammenlignet med andre kvartal. Det er leveringsproblemer som hemmer aktiviteten i øyeblikket.
Det kan imidlertid være grunn til å frykte bredere aktivitetsfall i tiden som kommer. I løpet av helgen har det kommet nyheter om at den stigende smitten vil kunne bli møtt med strengere tiltak fra flere europeiske land. Nederland har innført delvis nedstenging, og Østerrike vil stramme til spesielt for de uten vaksine.
Det ble en positiv avslutning på børsene forrige uke, tross høye inflasjonstall og store bevegelser på rentemarkedene den siste tiden. Nasdaq steg ett prosent fredag, med S&P500 og Dow Jones opp henholdsvis 0,7 og 0,5 prosent. I Europa var også stemningen forholdsvis god, selv om det bare ble moderat oppgang. Så langt i dag har åpningen i Asia vært av det blandede slaget, med oppgang i Japan og fall i Kina.
Markedsbevegelsen i Asia så langt ser ikke ut til å være i direkte relasjon til nøkkeltallene som har kommet derfra i løpet av natten. Veksten har vært svakere enn ventet i Japans økonomi i tredje kvartal, med et sesongjustert fall i BNP på 0,8 prosent. I tillegg ble forrige kvartal nedrevidert ett tidel. Fra Kina kom det tall for industriproduksjon og detaljomsetning i oktober. Detaljomsetningen viste en årsvekst på 4,9 prosent, markert høyere enn konsensus sine forventninger om 3,7 prosent. Industriproduksjonen var også høyere enn ventet, på 3,5 prosent mot 3,0 ventet.
Oljeprisen har holdt seg over 80 dollar fatet. OPECs månedlige oljemarkedsrapport som kom torsdag forrige uke reviderte ned etterspørselsestimatene for 2021 og 2022 noe, noe som kan innebære noe mindre prispress på olje over nyttår. Krona har holdt seg stabil og EURNOK handler fortsatt rett under 10 kroner. EURUSD fortsetter ferden nedover, og handler nå på 1,146 etter å ha vært oppe i 1,170 rundt månedsskiftet.
Fredag kom det tall for det amerikanske arbeidsmarkedet, i form av JOLTS. Dette er en undersøkelse som lager statistikk over flyten i arbeidsmarkedet, altså nye stillinger, antall som har sluttet i jobben og har fått nye. Fredagens tall viste at det var rekordmange som sluttet i jobbene sine i september. Raten på antall som sluttet i forhold til sysselsetting steg til 3 prosent, noe som er det høyeste siden 2000. Det var en liten nedgang i antall ledige stillinger. Yrkesdeltakelsen ser ikke ut til å bedre seg med det første. Det ser derfor ut til at den høye flyten trolig er drevet at jobb-bytter til stillinger med høyere lønninger fordi knappheten på arbeidskraft er stor.
Klokken 08:00 kommer det tall for norsk handelsbalanse i oktober. Senere på dagen i dag får vi en lesing av svensk inflasjon, som har steget en god del i takt med høyere strømpriser. Renset for strømpriser er også prisveksten noe høyere (1,5 prosent i september), men vi ser foreløpig ikke tendenser til sterkt stigende priser i Sverige, slik som er tilfellet i USA og Storbritannia. Joe Biden og Xi Jinping skal avholde et møte virtuelt i dag. Noen spennende nøkkeltall kommer det senere i uken, med norsk BNP som et lite høydepunkt på fredag.
Aksjemarkedet i dag ved Ole-Andreas Krohn
Teknologisektoren fikk sammen mer defensive industriaksjer et løft i det amerikanske aksjemarkedet på fredag, mens stabile renter og lavere oljepris tynget blant annet finans- og energisektorene. Dow avsluttet opp 0.5 %, S&P500 endte uken opp 0.7 % og Nasdaq var ved stengetid opp 1 %. Volumet på de tre hovedindeksene steg samtidig forsiktig tilbake på 85-108% av gjennomsnittet for de siste tre måneder. VIX-indeksen var ned med 7.8 % til 16.3 punkter. I Asia ligger renten på tiårige amerikanske statsobligasjoner i morgentimene i dag på 1.56 %, opp 1 basispunkt i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet før helgen.
Oppdateringen av tallene for BNP-veksten i Q3 bidrar riktignok til å holde det japanske markedet tilbake i morgentimene i dag, men dette er ikke tilstrekkelig til å nøytralisere de positive effektene av større stimuleringstiltak meldt gjennom helgen. Nikkei-indeksen har dermed åpnet uken med en oppgang og stiger kort før stengetid med 0.5 %. Reaksjonene etter bedre nøkkeltall enn ventet fra Kina er imidlertid ikke like positive og de viktigste indeksene trekker her ned med inntil 0.6 %. Lavere boligpriser i oktober overskygger her for bedre detaljhandels- og industriproduksjonstall enn ventet. Når det gjelder innspill fra makrosiden ser det ut til at oppmerksomheten de neste dagene vil være rettet mot tirsdagens amerikanske detaljhandelstall samt onsdagens og torsdagens rekke med mulige rentesignaler fra flere representanter for den amerikanske sentralbanken. I tillegg kommer det nye KPI-oppdateringer fra Sverige og Finland i dag, og blant annet fra EU på onsdag. På helt kort sikt vil interessen i dag også være rettet mot målingen av industriaktiviteten i New York-regionen. Denne offentliggjøres kl. 14.30 i ettermiddag norsk tid. I tillegg vil markedene det neste døgnet følge med på eventuelle signaler fra den annonserte samtalen mellom den amerikanske og kinesiske presidenten.
Fortsatt svever aktørene i oljemarkedet i uvisshet om amerikanske myndigheters eventuelle grep, inkludert en mulig bruk av de strategiske reservene, for å dempe prisstigningen fremover. Med Thanksgiving umiddelbart forestående og deretter julehjemsfarten i horisonten er det imidlertid begrenset grunn til å anta at det politiske presset for å få ned drivstoffprisene avtar med det første. Presset har tvert imot økt allerede gjennom denne helgen og det ser ut til at forventningene om at det kommer tiltak nå stiger. WTI-prisen var i USA på fredag ned med USD 0.31 pr. fat til USD 80.89 pr. fat og har i morgentimene i dag fortsatt ned på USD 80.38 pr. fat. Brent-prisen ligger samtidig før åpning på USD 81.70 pr. fat, og er med det ned USD 0.52 pr. fat i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet før helgen.
Photocure legger fram Q3-tall på onsdag denne uken. Vi venter at interessen her vil være rettet mot tre områder. Partneren Karl Storz har annonsert at de i det amerikanske markedet vil lansere en oppgradert BLC-løsning inn i 2022 og i spørsmålet er nå i hvilken grad dette medfører at kundene inntil videre avventer med bestilling til den er klar. Videre vil vi følge med på både utviklingen for den overtatte Ipsen-virksomheten i Europa og på eventuelle kortsiktige konsekvenser av de generelle utfordringene med åfår tak i komponenter. Kursen stengte fredag på NOK 118 pr. aksje og vi har her en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 160 pr. aksje.