Fed ser moderat vekst, men flere faresignaler

Fed la i går fram sin Beige Book. Rapporten tegner et bilde av en økonomi med moderat vekst. Det er solide bidrag fra investeringer i datasentre og kunstig intelligens og forsvar, mens privat forbruk stiger ikke like raskt som før, det er press på marginer og geopolitisk usikkerhet gir motvind. Mens rapporten for juli var svakt optimistisk med tegn til avtakende inflasjon og styrkede utsikter for næringslivet, var gårsdagens rapport litt mer forsiktig. Færre distrikter rapporterer om vekst, og styrken i arbeidsmarkedet rapporteres som litt svakere. Inflasjonen er ikke lenger avtakende, og energipriser, drevet av konflikten med Iran, gir nye inflatoriske impulser. De generelle utsiktene er fortsatt positive, men med større variasjoner mellom ulike sektorer i økonomien.

New York Fed-sjef John C. Williams ordla seg litt annerledes. Han mente inflasjonen fortsatt er på vei ned blant annet fordi effekten av økte tollsatser er i ferd med å ebbe ut. Han mente også at økte energipriser ikke har hatt særlig påvirkning i prisene på tjenester, og mente utviklingen er oppløftende. Han argumenterte for at oppgang i inflasjonen er forbigående og mente renten nå er på et riktig nivå. Markedene priser fortsatt inn vel 60 prosent sjanse for renteøkning på møtet 15. og 16. september. Det er litt lavere enn prisingen på mandag. 

Andre sentralbanker er mer på hugget, dog med et lavere nivå på rentene. ECBs Nagel signaliserte i går at ECB vil heve renten på det kommende møtet i september. Dette er godt i tråd med våre og markedenes forventninger. Han var imidlertid forsiktig med å gi noen signaler om veien videre, og fulgte dermed linjen i ECB om at rentebeslutningene tas på hvert enkelt møte avhengig av utviklingen i økonomien. 

Sentralbanken i New Zealand hevet i går styringsrenten til 2,75 prosent, etter også å ha hevet på forrige møte. Bakgrunnen er økt inflasjon, og sentralbanksjefen mente at ytterligere en hevning er sannsynlig. Bank of Englands Mann argumenterte for videre hevninger i BoE og at det er bedre å sette renten for høy og eventuelt justere kursen. Et av de mest haukaktige styremedlemmene i den japanske sentralbanken argumentert i går for en mer markant renteoppgang og flere påfølgende økninger. 

Aksjemarkedene i USA endte opp i går. S&P 500 steg med 0,5 prosent etter tre dager med nedgang. 10 av 11 sektorer endte opp, drevet av teknologiselskapene. Asiatiske aksjemarkeder har steget videre i dag, med Nikkei 225 opp 0,2 prosent og CSI 300 opp 0,5 prosent. Futures på S&P 500 er marginalt opp. 

I valutamarkedene har bevegelsene vært moderate, der euroen har styrket seg med 0,2 prosent mot både dollar og pund siden i går morges. Japanske yen styrket seg mot dollar i går etter uttalelsene fra BoJs Takata. 

10-års amerikanske statsrenter steg i går til 4,81 prosent, men avtok mot slutten av den amerikanske sesjonen til 4,78 prosent og handles i morgentimene rundt 4,77 prosent. Differansen til 10-års kinesiske renter økte til 312 basispunkter, noe som kan øke presset for kapitalutgang fra Kina.

Den første kontrakten for Brent handles nå rett under 95 USD per fat. Det er litt lavere enn i går morges og i går kveld, men prisen vare ned mot 93,5 USD/fat midt på dagen i går.