Fokus på virusbekymring

Dette er en morgenrapport (*) fra DNB Markets, skrevet av aksjeanalytiker Ole-Andreas Krohn: 

Stigende uro over meldingene om spredning av coronaviruset også utenfor Kina la sammen med en gryende bekymring for at de negative økonomiske effektene ikke vil være så raskt overvunnet som opprinnelig antatt en demper på utviklingen i det amerikanske aksjemarkedet i går.

Dow og S&P500 endte begge dagen ned 0.4%, mens Nasdaq sluttet ned 0.7%. Volumet på de tre hovedindeksene kom inn på 99-110% av gjennomsnittet for de siste tre måneder. Redusert risikovilje blant investorene ser vi også reflektert i at avkastningen på den amerikanske tiåringen i morgentimene i dag er kommet ned 1.49%, hvilket er ned 6 basispunkter i forhold til nivået ved stengetid i Oslo i går. VIX-indeksen steg i går med 8.2 % til 15.6 punkter.     

Usikkerheten

Usikkerheten knyttet til i hvilken grad spredningen av viruset er under kontroll har også steget i Asia i dag, og mens vi ser at Nikkei-indeksen i Japan kort før stengetid en ned med 0.3 % ser vi også at Kospi i Sør-Korea er ned 1.5 % og Hang Seng i Hongkong er ned 1 %. De viktigste kinesiske indeksene ligger imidlertid opp inntil 0.8 % etter at representanter for myndighetene skal ha kommunisert at opptrappingen av normal økonomisk virksomhet ser ut til å gå raskere enn man tidligere fryktet.

Uavhengig av fasit liker imidlertid ikke investorene usikkerhet og det uklare bildet vil dermed kunne prege også de europeiske markedene ved åpning i dag. I Europa vil også oppdateringene av innkjøpssjefsindeksene få oppmerksomhet. Både fra Frankrike, Tyskland, UK og eurosonen legges målingene for februar fram i dag. Noe senere i ettermiddag får vi i tillegg en tilsvarende måling fra USA, samt også oppdaterte tall for salgsutviklingen i boligmarkedet.        

Opp og ned    

Oljeprisene fikk i første omgang i går et skyv opp av at de amerikanske lagertallene viste en lavere økning i råoljebeholdningene enn ventet. WTI-prisen i USA steg med USD 0.26 pr. fat til USD 53.72 pr. fat. I etterkant har imidlertid bekymringene for viruseffekter på den globale etterspørselen også gjort seg gjeldende i oljemarkedet og WTI-prisen har i morgentimene i dag kommet ned igjen på USD 53.41 pr. fat. Brent-prisen ligger før åpning i Europa på USD 58.70 pr. fat, hvilket er ned USD 0.87 pr. fat i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet i går.    

Etter gårsdagens gjennomgang av Q4-rapporten fra Norwegian Finans Holding har vi løftet EPS-estimatene for 2020–2021 med 1-2 %. Etter vårt syn innebærer en CET1 ratio på 19.7 % mot vårt estimat på 19.3 % at selskapet både har rom for fortsatte utbytter og tilbakekjøp, samt for geografisk ekspansjon av virksomheten. Kursen stengte i går på NOK 102.80 pr. aksje og vi opprettholder en kjøpsanbefaling med et kursmål oppjustert fra NOK 105 til NOK 110 pr. aksje.  

Medistim

Medistim presenterer Q4-tall neste fredag. Høyt systemsalg gjorde at selskapet leverte svært solide tall for Q4 2018 og terskelen er tilsvarende høy foran rapporten. Samtidig ser vi en verdsettelse i markedet som innebærer en premie i forhold til sammenlignbare aktører og mener i tillegg at det på kort sikt er økt usikkerhet knyttet til salgsutviklingen i Asia. Riktignok står Asia i våre estimater kun for 14 % av topplinjen, men dagens kursnivå reflekterer allerede slik vi ser det at selskapet viser vekst i alle regioner. Kursen stengte i går på NOK 189 pr. aksje. Vi har et uendret kursmål på NOK 155 pr. aksje, men har tatt anbefalingen ned fra Hold til Selg. 

(*) Denne rapporten er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Her kan du lese den fulle versjonen.