Forbrukersmell i USA, oljeprisen holder seg høy

Amerikanske forbrukere viste noe svakhetstegn fredag. Detaljhandelen falt 0,6 % M/M i juli, klart svakere enn ventet. Kontrollgruppen i detaljhandelen, som inngår i beregningen av privat konsum i BNP, falt 0,4 % M/M. Noe av nedgangen skyldtes at Amazons Prime Day ble flyttet til juni og at effekten av store skatterefusjoner avtok. Sammen med modererende inflasjon, bidro tallene til å dempe forventningene om nye Fed-hevinger i september. Korte toårs statsrenter er ned 2bp, mens tiåringen er på 4.678 %.

Samtidig fortsetter krigen i Iran. Oljeprisen Brent M1 har steget litt igjen, og holder seg nær 89 dollar fatet. Israel drepte søndag en høytstående Hizbollah-kommandant i Sør-Libanon, mens USA forbereder sanksjoner mot Iran. Krona har styrket seg med 4 øre mot euroen siden fredag morgen. Den brede dollar-indeksen svekket seg noe, og krona har styrket seg med 7 øre mot dollaren. Børsene trakk seg litt ned fredag, med både Stoxx 600 og S & P 500 ned 0.2 %. I Asia er den koreanske børsen stengt, men KI-optimismen virker å ha kommet noe tilbake.

Dagens kinesiske makronøkkeltall kommer senere enn vanlig. Publiseringen og pressekonferansen er flyttet til kl. 15 kinesisk tid, etter børsstenging. Trolig vil moderat vekst øke presset for raskere, ikke mer, stimulanser. Les mer i Weekahead rapporten. 

USA øker presset på NATO-land. Et spørreskjema kartlegger hvor tett de stiller seg bak amerikansk ideologi, om de vil begrense USAs bruk av militærbaser, og hvor mye av forsvarsbudsjettene som brukes på amerikansk materiell. Landene spørres også om de vil motsette seg «Made in Europe» som favoriserer europeiske forsvarsprodusenter. USA vurderer å redusere sin militære tilstedeværelse – implisitt dersom svarene ikke faller i smak.

Washington krever også KI-lojalitet. Ifølge Reuters truer Washington med å stenge land ute av Pax Silica dersom de samtidig deltar i Kinas KI-samarbeid. Pax Silica er et Vestlig samarbeid for å sikre egne leverandørkjeder, fra kritiske mineraler til halvledere og datasentre. Samtidig viste USAs ordre om å stenge utenlandske brukere ute fra Anthropic hvor raskt tilgangen begrenses. Dette rammer ikke bruk av åpne kinesiske KI modeller, som er svært utbredt i USA.

Også jakten på kinesiske varer som finner veien rundt tollmuren skjerpes. Det hvite hus peker ut over 40 handelspartnere, blant dem EU, Japan, Mexico og Canada, med høy risiko for tollomgåelse. Varer som får nytt opphav etter minimal bearbeiding kan ilegges 40 % ekstratoll.

Alt dette og mer skjer fem uker før Xis planlagte statsbesøk i Washington. For meg virker det som Trump forsøker å styrke forhandlingsposisjonen sin. Ifølge SCMP er forberedelsene til statsbesøket kaotiske, kinesiske tjenestemenn frustrerte og fremdriften om konkrete leveranser liten. En tollreduksjon på rundt 30 mrd. dollar skal foreløpig være det eneste konkrete punktet. Mest sannsynlig handler besøket om å forlenge handelsvåpenhvilen. Problemet for Trump er at heller ikke USA kan velge bort Kina ennå. Beijing satte i fjor deler av de planlagte eksport-kontrollene på sjeldne jordarter på pause i ett år. Når pausen utløper i november, kan Washington bli tvunget til nye unntak. Ifølge FT har hamstring allerede løftet noen priser.

I uken som kommer, venter vi at Riksbanken holder renten uendret, men fortsatt signaliserer en heving før årsslutt, se Ulfs forhåndsomtale her. Eurosonens PMI-er ventes å stige svakt, mens britisk kjerneinflasjonen ventes å avta til 2,4 %. Det kan dempe forventningene om en ny renteheving både fra ECB og Bank of England.