Forsiktig positiv vending

Dette er en morgenrapport (*) fra DNB Markets, skrevet av aksjeanalytiker Ole-Andreas Krohn: 

Enkelte positive nyheter fra selskapssiden, god drahjelp av et løft for Tesla, investorer som forsøker å posisjonere seg for utviklingen etter at virusbekymringene har roet seg ned og ikke minst fortsatte nøkkeltall over forventningene ga en oppgang for det amerikanske aksjemarkedet i går.

Dow endte opp 0.5 %, S&P500 stengte opp 0.7 % og Nasdaq løftet seg med 1.3 %. Volumet på de tre hovedindeksene kom inn på 107–111 % av gjennomsnittet for de siste tre måneder.

I rentemarkedet er avkastningen på den amerikanske tiåringen i morgentimene i dag ned med 2 basispunkter til 1.55 %. VIX-indeksen var imidlertid ned 4.6 % i går til 18 punkter.  

Positivt fra de asiatiske markedene

På tross av få tegn til at virusspredningen avtar i Kina ser det ut til at de asiatiske markedene i morgentimene i dag har tiltro til likviditetstilførselen fra den kinesiske sentralbanken. Likviditetstilførselen skal også være ledsaget av kommentarer fra sentralbanken om at de vil gjøre det som er nødvendig for å opprettholde den finansielle stabiliteten i markedene.

I Japan ligger Nikkei-indeksen kort før stengetid opp med 0.5 %, mens de viktigste kinesiske indeksene i øyeblikket er opp inntil 2.4 %. Parallelt med dette ser vi imidlertid også at coronaviruset nå begynner å påvirke verdikjedene i internasjonal handel.

Hyundai melder i dag at selskapet som følgende av manglende tilførsel av komponenter fra en leverandør i Kina stanser produksjonen ved anlegg i Sør-Korea.

Tesla og Google

Det kommer begrenset med nøkkeltall ut i markedene i dag, men fra USA får vi etter hvert oppdaterte tall for ordreinngangen i industrien. Etter å ha steget nesten 20 % i går ble Tesla-aksjen etter børs i går handlet ned igjen med rundt 2 %. Alphabet, eierselskapet til Google, fikk samtidig en noe lunken mottakelse av sin kvartalsrapport og aksjen her ble etter børs handlet ned med rundt 4 %.  

Prøveballonger fra Saudi-Arabia

Mens Saudi-Arabia sender ut prøveballonger om produksjonskutt og OPEC samtidig teller på knappene vedrørende en fremskyndelse av møter opprinnelig planlagt i begynnelsen av mars, var WTI-prisen i USA i går ned med ytterligere USD 1.52 pr fat til USD 50.03 pr fat. Prisen har i morgentimene i dag kommet opp igjen til USD 50.65 pr fat. Brent-prisen ligger før åpning i Europa på USD 54.93 pr fat, hvilket er ned USD 0.95 pr fat i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet i går.             

Borregaard

Borregaard legger frem Q4-tall i morgen. Kursen her har kommet ned med rundt 6% så langt i år og den endte i går på NOK 89.55 pr aksje. I forbindelse med morgendagens rapport ligger vårt estimat rundt 1% under konsensus når det gjelder topplinjen.

Med en estimert justert EBITA på NOK 74 mill ligger vi i tillegg 14% under konsensusforventningene på NOK 85 mill. Videre venter vi et utbytte på NOK 2.30 pr aksje, mot konsensusforventninger på NOK 2.40 pr aksje.

Vi har før rapporten en holdanbefaling med et kursmål på NOK 105 pr. aksje. Kursmålet er satt med utgangspunkt i det vi mener er en normalisert inntjening og en EV/EBITDA 8x for den eksisterende virksomheten, og deretter med et tillegg for estimert netto nåverdi på nye prosjekter.     

(*) Denne rapporten er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Her kan du lese den fulle versjonen.