Fra hold til selg på Selvaag Bolig

Selvaag Bolig rapporterte i går om et salg på 44 boliger i Q4, oppstart på 146 nye boliger og total sett 1253 boliger under bygging. I utgangspunktet ventet vi at både salg og oppstart ville ligge på 100 enheter og at selskapet ville melde om 1208 enheter under bygging. Flere påbegynte boliger enn ventet kom som en følge av at selskapet har redusert kravet til andel forhåndssalg i prosjektene før byggestart.

Ved Q3-presentasjonen i midten av november meldte ledelsen at utfordringene med stigende byggekostnader var i ferd med å reverseres og at kostnadene var på vei ned igjen. Med forventninger om ytterligere reduksjoner blant annet i råvarekostnadene ville selskapet derfor ikke inngå nye byggekontrakter i løpet av Q4. Et spørsmål fremover blir imidlertid om ikke økte renter og svekket kjøpekraft i husholdningene vil gi en videre svekkelse i boligmarkedet og dermed mer enn oppveie for de forventede kostnadsreduksjonene.

Selvaag Bolig stengte i går på NOK 32.20 pr. aksje og vi har her tatt anbefalingen ned fra Hold til Selg. Kursmål er redusert fra NOK 32 til NOK 25 pr. aksje. Kursmålet støttes av våre forventninger om utbyttet for 2022–2024 og en estimert direkteavkastning på 8-12% de to neste årene. For 2025 estimerer vi imidlertid at EPS vil komme ned under NOK 1.50 pr. aksje, og at aksjonærene samtidig vil få noe mer enn en halvering av utbyttet.

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.