Fra krav om umiddelbar våpenhvile til krav om ingenting

I dag møter Trump Zelenskyj i Washington, etter møtet med Putin i Alaska på fredag, der Trump gikk fra å kreve umiddelbar våpenhvile til tilsynelatende ikke å kreve noe som helst. En rekke europeiske statsledere vil være med på møtet i dag, der håpet nok er at USA skal bli med på sikkerhetsgarantier som ligner på artikkel 5, selv om Nato-medlemskap for Ukraina ikke står på menyen nå. Mens Trump brukte helgen på å golfe etter kraftanstrengelsen med Putin på fredag, uttalte utenriksminister Marco Rubio (som også var til stede i Alaska) seg om møtet til mediene. Rubio var på den ene siden positiv og sa at det ble gjort fremskritt med Putin, selv det fortsatt er en vei å gå før en fredsavtale er klar. Han sa videre at USA kan bidra med sikkerhetsgarantier for Ukraina. Men han gjorde det samtidig klart at USA har lite å tape hvis samtalene bryter sammen. Trump har også kommunisert gjentatte ganger at han vil ha fred raskt og ønsker at Zelenskyj og Putin møtes allerede om en uke. 

Europeiske statsrenter steg en god del gjennom fredagen og tysk og fransk statsrente er opp 8 og 9 basispunkter siden fredag morgen til henholdsvis 2,79 prosent og 3,47 prosent. Også de spanske og italienske statsrentene steg 9–10 basispunkter, mens den amerikanske og norske tiåringen steg mer moderat. Det var en blandet utvikling for aksjeindeksene i USA og Europa på fredag, mens indeksene i Asia åpner opp i dag. I valutamarkedet var det en bred styrkelse av euroen og EURUSD steg 0,4 prosent til 1.1702. EURNOK og USDNOK handler rundt 11,93 og 10,20 i skrivende stund.

I dag er det lite på nøkkeltallskalenderen, men det er nok å kose seg med resten av uken. I morgen publiserer vi vårt oppdaterte syn på de økonomiske utsiktene. I rapporten prøver vi å svare på hvor store de økonomiske konsekvensene av Trumps krumspring blir på hjemme- og bortebane, når og på hvilke nivåer rentebunnene i Norge og blant våre handelspartnere nås, og hva det vil ha å si for krona. 

Vi tror Riksbanken holder styringsrenten uendret på 2,00 prosent på møtet på onsdag, etter rentekuttet i juni og signalet om ett mulig videre kutt. Siden juni har både inflasjonen vært klart over Riksbankens prognoser og aktiviteten har tatt seg opp mer enn ventet. Samtlige analytikere som har rapportert til Bloomberg konsensus tror på uendret rente denne gangen, mens det ligger inne noen få basispunkter kutt i markedsprisingen.

Fed-referat vil leses ekstra nøye. Publiseringen av referatet fra siste FOMC-møte på onsdag kan få større oppmerksomhet enn vanlig, etter den kraftige sysselsettingssvekkelsen. Gitt at markedene allerede har repriset etter de svake sysselsettingstallene, forventer vi likevel begrenset markedseffekt.

Mer moderat vekst i Fastlands-Norge. Veksten i fastlands-BNP for andre kvartal, som publiseres på torsdag, ventes å avta til 0,1 prosent etter en sterk start på året. Vår forventning er bare litt under Norges Banks anslag på 0,3 prosent, mens et klart svakere utfall vil styrke argumentasjonen for at Norges Bank holder fast ved planen fra juni om et rentekutt i september. 

Mot slutten av uka starter Jackson Hole symposiet, der Powell skal snakke om de økonomiske utsiktene (fredag) og både BoEs Bailey og ECBs Lagarde skal tale (lørdag).