Fredshåp senker oljeprisen, usikkerheten består

Nyheter gjennom helgen og mandag om at Iran og USA skal være nær en foreløpig fredsavtale, som vil innebære både en utvidet våpenhvile og åpning av Hormuzstredet, har blitt tatt godt imot i markedene med en oljepris som nå har falt under 100 dollar per fat. Fredshåpet fikk seg en liten knekk i går, da USA og Israel angrep flere iranske fartøy i Hormuzstredet og iransk mannskap skal ha blitt drept. Ifølge den amerikanske sentralkommandoen er angrepene defensive og rettet mot fartøy og andre mål knyttet til minelegging av stredet. Oljeprisen er ned over seks dollar per fat siden fredag og handler i øyeblikket nær 97,8 dollar per fat. 

Usikkerheten rundt hvor nær en avtale partene egentlig er, samt utviklingen i energiprisene hvis man faktisk lander på en avtale, er selvsagt svært stor. Både fordi det er usikkert om partene i så fall vil lande en mer varig avtale og hvor lang tid det vil ta, hvor raskt trafikken i Hormuzstredet eventuelt vil ta seg opp og hvor rask produksjonskapasitet som er midlertidig stengt ned vil komme i gang. 

Aksjemarkedene som var åpne i går reagerte positivt på nyhetene med oppgang for tyske DAX, Stockholmsbørsen og europeiske Stoxx600. Både Oslo Børs og de amerikanske børsene holdt imidlertid stengt på grunn av henholdsvis 2. pinsedag og «Memorial day». Fremtidskontrakter peker mot en liten oppgang på børsene i USA i dag.

For rentemarkedene ser vi en klar nedgang siden fredag. Tiårs statsrenter har falt både i USA, Tyskland og Norge til 4,51 prosent, 3,04 prosent og 4,46 prosent. Også prisingen av rentehevinger fra sentralbankene har avtatt, og det prises inn 19 basispunkter heving fra Fed i år, mens det forventes 51 basispunkter fra både ECB og Bank of England innen årsslutt. Fra Norges Bank er det priset inn 11 basispunkter på junimøtet og 39 basispunkter i løpet av året. 

Valutaene vi følger tettest handler ikke langt unna nivåene vi så på fredag med EURUSD rundt 1,1637. EURNOK ligger nå på 10,76, lavere enn EURSEK på 10,82. Ikke rart det handles som aldri før på Nordbysenteret etter at svenskene også har halvert matmomsen.

Denne uken kommer norske BNP-tall og registrert ledighet og begge publiseringene vil gi informasjon om kapasitetsutnyttelsen i norsk økonomi. Vi tror både BNP-veksten i fastlandsøkonomien og registrert ledighet vil vise en relativt stabil utvikling (vi venter en BNP-vekst på 0,4 prosent i første kvartal og uendret ledighet på 2,1 prosent), og sånn sett ikke være til hinder for at Norges Bank hever renten på nytt allerede i juni som respons på den høye inflasjonen. Antakelig vil nøkkeltallene fremover bli helt avgjørende for når vi kan vente neste renteheving og i tillegg til tallene som kommer denne uken, vil vi få både et inflasjonstall og regionalt nettverk før junimøtet.

Det kommer også PCE-inflasjon fra USA og svensk BNP. Vi tror på stabil kjerneprisvekst i april på 0,3 prosent fra måneden før, mens totalinflasjonen anslås å øke 0,5 prosent. Vi forventer en betydelig svekkelse av veksten i Sverige og anslår nullvekst i første kvartal. Les gjerne mer om våre forventninger til tallene som kommer denne uken i vår rapport DNB Carnegie Week Ahead.