Geopolitikk holder inflasjonen oppe

Geopolitikk og energi

Siden utbruddet av Iran-krigen 28. februar har konflikten blitt en sentral kilde til makroøkonomisk usikkerhet. Utsiktene for vekst, inflasjon og renter avhenger i stor grad av utviklingen i energiprisene.

Våre makroprognoser bygger på en forventning om nedtrapping i konflikten. Dette innebærer en gradvis nedgang i oljeprisene fra 3. kvartal 2026 og fremover, mot nivåer ikke langt over de som ble observert før krigsutbruddet, i tråd med terminmarkedet.

Dersom dagens oljepriser vedvarer betydelig lenger, vil sentralbankene trolig føre en noe mer innstrammende pengepolitikk. Samtidig kan en ytterligere, kraftig og vedvarende økning som reflekterer en alvorlig og langvarig tilbudssvikt, utløse rentekutt. Vi viser til tidligere analyse med to stiliserte scenarioer.

Les hele Økonomiske utsikter her. 

Investeringstrender

Høyt geopolitisk spenningsnivå fortsetter å være en viktig driver for økte investeringer globalt, særlig innen forsvar, energisystemer, forsyningskjeder og strategiske industrier.

Denne strukturelle medvinden forsterkes av sterk politisk støtte i de største økonomiene.

Makroprognoser

Vi har nedjustert anslagene for BNP-vekst sammenlignet med vår økonomiske oppdatering fra januar, hovedsakelig som følge av vedvarende energiforstyrrelser.

Inflasjonsanslagene er justert opp på tvers av regioner, men kun moderat for kjerneinflasjonen. Vi fastholder vårt syn om at inflasjonen ikke vil falle varig tilbake til 2 prosent i prognoseperioden. Dette skyldes strukturelle forhold som økt proteksjonisme, omorganisering av forsyningskjeder og en strammere arbeidsmarkedssituasjon.

Pengepolitikk

Pengepolitikken utvikler seg ulikt på tvers av økonomier.

• I USA forventer vi at Federal Reserve skrinlegger planer om ytterligere rentekutt, som følge av vekst over trend, kjerneinflasjon over målet og et solid arbeidsmarked.
• I Storbritannia ventes Bank of England å gjenoppta rentekutt i 2027, ettersom veksten forblir svak.
• I Norge forventer vi to renteøkninger i 2026, drevet av vedvarende høy inflasjon.
• ECB og Riksbanken starter fra lavere styringsrenter og ventes å gjennomføre forsiktige renteøkninger i juni og november.

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er ment verken som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.