Håp om stimulansepakke løfter markedet

Dette er en morgenrapport fra DNB Market, skrevet av seniorøkonom Knut A. Magnussen:

Både de europeiske og de amerikanske børsene steg moderat. Både amerikanske S&P500, europeiske Stoxx600 og Oslo Børs (OSEBX) steg med 0,8 prosent i går. Det er litt mer blandet i Asia i dag, men et moderat fall i Japan.  

De lange statsrentene trakk litt ned i gårsdagens handel, etter oppgangen på onsdag. Oljeprisen (Brent) steg 2,5 prosent i går, til 43,2 dollar fatet. Bedringen i oljemarkedet kan ha bidratt til at den norske kronen styrket seg på bred basis i går. EURNOK handles i dag rundt 10,88 – som innebærer en styrking på 0,5 prosent mot euro siden i går.  

Mye fram og tilbake

Etter at president Trump tidligere denne uken avbrøt forhandlingene om en ny krisepakke med demokratene, har han igjen åpnet for nye samtaler. I natt har det vært nye konsultasjoner mellom finansminister Mnuchin og lederen i Representantenes hus Pelosi. Siden det har vært svært mye fram og tilbake rundt denne prosessen i det siste, er det nok uansett best å være avventende til hva som blir konklusjonen nå. Markedene ser imidlertid ut til å tolke signalene positivt siden futures-kontrakten på S&P500 signaliserer ny oppgang i dag.  

Rettferdig fordeling av vaksiner

Fra Kina kom i dag sterke tall for Caixin PMI for tjenestesektoren, som visert at aktiviteten steg til det høyeste nivået på tre måneder i september. De gode tallene bidro til at den kinesiske yuanen styrket seg markert (1,2 prosent) etter at det innenlandske markedet åpnet igjen etter et langt ferieavbrekk. Det kom også en nyhet i dag om at Kina støtter WHO sitt opplegg til en rettferdig fordeling av vaksiner på global basis. Programmet har som mål om å produsere og fordele 2 mrd. vaksiner innen utgangen av neste år.   

Skuffet

Gårsdagens månedlig tall for Fastlands-BNP skuffet i forhold til forventningene. Produksjonen økte med 0,6 prosent fra juli til august, mens det var ventet en oppgang på 0,9 prosent. Til sammenligning var veksten i juli 1,3 prosent. Mens økonomien ble kraftig stimulert av at de aller fleste nordmenn avviklet ferie i hjemlandet i juli, avtok denne affekten markert i august. Det bidro blant et fall i det private forbruket. I tillegg avtok både investeringer for næringsliv og for boligbygging, og det var nedgang i eksporten denne måneden. Selv om gjenopphentingen bremset i august, er det likevel grunn til å tro at den vil fortsette utover høsten. 

Inflasjon for september

I dag slippes inflasjonen for september. Det er ventet at kjerneinflasjonen (KPI-JAE) vil vise en vekst på 3,6 prosent, hvilket innebærer en liten nedgang fra august. Kjerneinflasjonen har særlig blitt løftet av høyere importert inflasjon som følge av den markerte kronesvekkelsen i vår. Den importerte inflasjonen kom opp i 4,6 prosent i august. Det ser ut til at kjerneinflasjonen kan ha nådd en topp på 3,7 prosent i august. Det var i så fall en gjentakelse fra juli 2016. Samlet inflasjon har blitt holdt nede av lave strømpriser, men ventes å ta seg noe opp nå.  

Klar til å bruke alle virkemidler

Referatet fra ECBs rentemøte i september understreket at sentralbanken fortsatt er bekymret og det ble påpekt at nedsiderisikoen for den økonomiske utviklingen er betydelig. Derfor er sentralbanken klar til å bruke alle virkemidler for å sikre at inflasjonen tar seg opp mot målet over tid. Styrking av euroen, som ble nevnt mange ganger i referatet, vil imidlertid gjøre det vanskeligere å få inflasjonen opp. Det ble gitt uttrykk for at man legger til grunn at hele kriseprogrammet for kjøp av verdipapirer (PEPP) på 1350 mrd. euro vil bli benyttet.  

Falt mindre enn ventet

Antall førstegangssøkende til ledighetstrygd falt mindre enn ventet forrige uke. Det var ventet at antall nye søkere ville avta til 820 000, men utfallet ble 840 000. Dette viser at arbeidsmarkedet fortsatt er i en svak situasjon, og det ser ut til at den klare trenden nedover nå er i ferd med å flate ut på et høyt nivå. Det er muligens ikke så overraskende gitt at smittetallene i det siste har begynt å trekke oppover nok en gang.  Men, det er like fullt bekymringsfullt dersom antallet flater ut på dagens høye nivå.